Uma vez que o espaço fiscal é limitado nos países pobres, as transferências do governo devem ter como alvo as seções mais afetadas que não podem mais aguentar.
Em outubro de 2021, o Fundo Monetário Internacional publicou três relatórios regulares: o World Economic Outlook, o Financial Stability Report e o Comptroller. A Omicron ainda não havia nascido, e as economias davam os primeiros sinais de recuperação nos países onde a maioria da população havia sido vacinada e a vida aos poucos retomava os fios que faltavam. No entanto, os relatórios previram um ano que vem incerto, observando que as interrupções de curto prazo causadas pela pandemia deixarão marcas duradouras no desempenho de médio prazo da economia global, tornando as escolhas políticas difíceis com múltiplos desafios a serem enfrentados pelo “fraco emprego crescimento, alta inflação e insegurança alimentar, o retrocesso da acumulação de capital humano e mudanças climáticas – com espaço de manobra limitado ”, observa o WEO.
Prevê que a economia global crescerá 5,9 por cento em 2021 e 4,9 por cento em 2022, oscilando então em torno de uma taxa média de 3,3 por cento no médio prazo. As interrupções na oferta, que já inflaram os preços ao consumidor em muitos países, ricos e pobres, devem permanecer uma preocupação, levando à escassez de insumos essenciais para a indústria em muitos países, mas os bancos centrais têm evitado principalmente qualquer aperto nas taxas de juros. Longe dali, adote uma política de esperar e assistir. Mas o risco permanece: esperar muito tempo sem ação pode fazer com que a inflação automotora se torne um vórtice, criando mais incerteza. Se não for tratada em tempo hábil, pode prejudicar o investimento privado e a recuperação da perda de empregos devido à pandemia. Os países de baixa renda já viram os maiores aumentos nos preços dos alimentos, que afetaram mais duramente os pobres.
Entre as economias emergentes, o relatório previa que a China, que registrou uma taxa de crescimento positiva de 2,3% em 2020, cresceria 8% em 2021 e 5,6% em 2022, enquanto a Índia, que registrou um crescimento negativo de 7,3% em 2020 , cresceria 9,5% em 2021 e 8,5% em 2022. A maioria das economias avançadas, economias de mercado emergentes e países em desenvolvimento alcançará ou excederá seus níveis de produção pré-pandêmicos até o final de 2022, mas a recuperação do emprego é esperada para atrasar a produção em muitos países. A imunização de toda a população mundial o mais rápido possível deve permanecer uma prioridade política para prevenir o surgimento de novas variáveis e acelerar a recuperação econômica global; O relatório traçou um plano de US $ 50 bilhões para vacinar pelo menos 40% da população de cada país até o final de 2021 e 70% até meados de 2022 por meio de programas de vacinação proativos e acesso a melhores instalações de saúde. Enquanto persistirem as enormes disparidades de vacinas entre os países, o risco de surgimento de novas mutações só aumentará. Com o espaço fiscal limitado nos países pobres, as transferências governamentais devem cada vez mais visar as seções mais afetadas que não podem sofrer mais golpes. O ano de 2021 já viu entre 65 e 75 milhões de pessoas caindo na pobreza em países de baixa renda; A menos que seja abordado por meio de um grande número de medidas, incluindo remessas e ajuda internacional, o descontentamento social resultante pode se tornar um contágio de agitação através das fronteiras.
O relatório também observou que o clima representará outro sério desafio para os formuladores de políticas, uma vez que as medidas atuais são grosseiramente insuficientes para evitar o aquecimento perigoso do planeta. Observação da gama de eventos climáticos extremos, como cúpulas de calor e incêndios florestais severos nos EUA e Canadá, chuvas e inundações na Europa, seca no Brasil e inundações no Leste e Sul da Ásia, juntamente com evidências do Painel Intergovernamental sobre a mudança climática em um mundo mais quente Ao longo de um período de mais de 100.000 anos atrás, o relatório observa, “esses eventos aumentaram as preocupações de que consequências extremamente negativas da mudança climática podem surgir mais cedo ou mais tarde, aumentando a necessidade urgente de ação para reduzir esses riscos e aumentam a resiliência ”. Foi antes da cúpula da COP26 em novembro em Glasgow, e vimos novamente a charada usual de metas não cumpridas, ação morna e falas aos compromissos climáticos por parte dos países desenvolvidos, refletindo uma enorme lacuna entre as expectativas e a realidade.
Em relação à política fiscal, embora o déficit tenha diminuído em média 2% do PIB em 2021, ainda está bem acima dos níveis pré-pandêmicos e espera-se que volte aos níveis pré-pandêmicos antes de 2026. Em Mercados Emergentes e Mercados Baixa – Os países com renda, produção e receita tributária podem não recuperar sua trajetória pré-crise, e os déficits, se houver, terão que ser reduzidos substancialmente por meio de gastos mais baixos, afetando novamente os pobres. Os enormes catalisadores políticos fornecidos para combater a pandemia também aumentaram as vulnerabilidades financeiras em muitos setores, levando a consequências indesejadas, como avaliações de ativos estendidas, que, se deixadas sem controle, podem causar danos duradouros ao sistema financeiro global. A dívida governamental global voltou a atingir níveis máximos recordes – perto de 100 por cento do PIB em muitos países. Na Índia, a dívida do governo geral, ou seja, a dívida combinada do centro e dos estados, deve atingir um nível sem precedentes de 90,6 por cento do PIB durante o atual ano fiscal, antes de cair para 88,8 por cento durante o 23º ano fiscal, mas permanecerá acima. Pelo menos 85 por cento até 2026-27. Embora haja agora um consenso de que a dívida pode ser estabilizada mesmo neste nível, mantendo os diferenciais de crescimento da taxa de juros saudáveis (IGRD), este alto nível de dívida aumenta a vulnerabilidade a outro choque econômico, como um desligamento prolongado devido a novas variáveis emergentes, como o omicron que desde que o mundo foi varrido pela tempestade, aumentando múltiplas fraquezas e suspeitas. Embora seus efeitos até agora possam ser mais benignos do que o efeito da variável delta mortal, ela já lançou uma sombra sobre a perspectiva econômica em quase todos os lugares e substituiu o otimismo que vimos anteriormente por pessimismo sombrio, como visto em mercados de ações passando por turbulência ao redor do mundo. . Os governos estão cansados de impor mais um bloqueio prolongado e caro e estão se preparando para o pior.
No que diz respeito à Índia, não obstante a Omicron, a maioria deles, incluindo o Reserve Bank of India, concorda que a previsão do FMI de crescimento de 9,5% no EF22 é alcançável. Todos estão aguardando ansiosamente o orçamento, esperando que o consumo volte ao normal com aumentos saudáveis na receita tributária de impostos diretos e GST, levando a maiores despesas de capital e expansão da capacidade. Por enquanto, o crescimento parece ter prioridade sobre a inflação. Mas as taxas de juros terão que ser aumentadas mais cedo ou mais tarde, como evidenciado pela decisão do Federal Reserve dos EUA de encerrar sua política de dinheiro fácil até março de 2021 e aumentar as taxas de juros significativamente no próximo ano fiscal. Isso poderia levar à fuga de capitais da Índia, enfraquecendo a rupia, tornando as importações mais caras, especialmente os preços dos combustíveis, que nos afetarão fortemente. Além disso, desenvolvamos ou não uma vacina rápida contra Omicron, certamente não é a mutação mais recente e haverá outras. Somente aumentando nossa confiança na tecnologia mais recente e fé na ciência para combater o vírus, podemos esperar sobreviver à pandemia e pessimismo econômico que nos assedia, enquanto outro novo ano começa a soar seus sinos.
(O escritor é um ex-Diretor Executivo, Controlador e Auditor Geral da Índia e atualmente é Professor do Instituto Nacional de Gestão Financeira Arun Jaitley. As opiniões expressas são subjetivas.)