Petrobras: dê um impulso de 10% em alguns meses e continue (NYSE:PBR)

Petrobrás (Bolsa de Valores de Nova York: PBR) é uma empresa petrolífera multinacional brasileira, predominantemente estatal. A empresa recebeu uma avaliação mais baixa do que muitos de seus pares devido à sua associação com o governo brasileiro e aos esforços do governo para extrair o máximo O valor da empresa junto com a corrupção associada a ela.

No entanto, a empresa possui um forte portfólio de ativos, limpou seu portfólio e, com o compromisso de recompensar o governo com um dividendo, esperamos grandes retornos contínuos para os acionistas.

Desempenho Petrobras 2022

A Petrobras teve um 2022 incrivelmente forte, pois seus negócios limpos chegaram no momento certo para preços fortes.

A Petrobras gerou US$ 66,2 bilhões em EBITDA com US$ 49,7 bilhões em fluxo de caixa operacional ou 80% de seu valor de mercado. Dívida líquida da empresa em US$ 41,5 bilhões, queda de 15% ano a ano, sinal de quanto a empresa limpou seu balanço nos últimos anos. O valor da empresa de US$ 100 bilhões é muito baixo para gerar fluxo de caixa.

A empresa pagou R$ 15,09 é um dividendo de 2022 (2 ações ordinárias: 1 ação ADR), o que significa um rendimento de aproximadamente 60% sobre o preço atual da ação. Esses enormes lucros também vieram com investimentos contínuos no negócio (como evidenciado pelo crescimento das reservas) e tributação massiva da economia brasileira.

A Petrobras trabalha duro para destacar como é um recurso muito melhor para o povo brasileiro e para os contribuintes quando os políticos não estão constantemente se intrometendo em seus negócios.

dívida da Petrobras

A Petrobras já esteve atolada em uma enorme carga de dívida, principalmente no início do impacto causado pelo COVID-19 nos preços do petróleo bruto.

No entanto, a empresa mostrou uma clara capacidade de lidar com isso e reduzir sua dívida líquida para US$ 41,5 bilhões, agora administráveis ​​(pouco menos de US$ 54 bilhões de dívida total). O vencimento médio de 12 anos da empresa e a taxa de juros média de 6,5% não são bons e refletem os riscos inerentes mais altos que os investidores veem na empresa e em sua base de ativos.

Gostaríamos de ver a empresa simplesmente rolar sua dívida no vencimento, o que é algo que ela pode pagar confortavelmente e ajuda a evitar qualquer impacto de taxas de juros mais altas.

Petrobras devolve

Para quem está investindo agora, há alguns ganhos do quarto trimestre de 2022 para aproveitar.

A empresa anunciou o pagamento de R$ 2,75 como bônus em duas parcelas aos acionistas registrados a partir de 27 de abril de 2023. Considere a popular proporção de 2:1 para ADR. Isso significa ~$1/ação em USD para quem investe agora nos próximos meses ou um retorno de curto prazo de pouco mais de 10% para os investidores.

Os rendimentos permanecerão altos enquanto os preços do petróleo persistirem. A empresa transferiu US$ 50 bilhões em OCF para US$ 40 bilhões em 2022 FCF com quase US$ 10 bilhões em investimentos. A taxa de pagamento significa um dividendo de US$ 24 bilhões.

Expansão Internacional da Petrobras

Por trás do sucesso da empresa no Brasil, vale falar da recente descoberta internacional.

A empresa luta para distribuir lucros a acionistas não estatais no Brasil por causa da visão de que esses recursos são “brasileiros” e que, como empresa estatal, a empresa tem a obrigação de distribuir todos os lucros. Internacionalmente, está ficando mais limpo, a empresa está devolvendo tudo o que pode para ajudar os acionistas.

A descoberta de gás natural da empresa na costa da Colômbia é emocionante de se ver porque a expansão internacional da Petrobras pode ser extremamente benéfica aqui. Não há detalhes, mas é promissor observar.

Expansão geral da Petrobras

No geral, a empresa tem vários projetos em andamento, à medida que continua a melhorar a eficiência e as operações de seus campos do pré-sal.

A empresa movimentou o start-up da Itapu P-71 e agora tem 4 projetos a partir de 2023 com capacidade de produção de cerca de 480.000 barris/dia. Para a empresa, o pré-sal tende a resultar em maior produção e menores custos. Aumentar as unidades existentes é efetivamente gratuito e fornece lucros sólidos.

Os custos dos poços pré e pós-sal da empresa caíram 26% e 53%, respectivamente, nos últimos cinco anos. O custo das conexões submarinas também caiu drasticamente.

modelo integrado

Há também uma vantagem de a Petrobras ser a estatal de petróleo.

A empresa é a principal processadora dos óleos produzidos e trabalha para intensificá-la. Possui um forte negócio de refino e várias refinarias comparáveis ​​às melhores refinarias dos Estados Unidos neste momento. Ela tem um forte mercado doméstico cativo, então qualquer margem extra que ela conseguiu aqui vai diretamente para seus resultados financeiros enquanto ajuda a economia brasileira.

Isso ajudará a sustentar a empresa enquanto busca equilibrar as opiniões conflitantes do governo com seu objetivo de manter os custos mais baixos para as pessoas em relação aos seus próprios objetivos.

Nós vimos

A Petrobras tem um portfólio impressionante de ativos e um baixo sorteio. O custo de extração da empresa era de US$ 40 por barril, sendo US$ 18 representando a aquisição da produção pelo governo.

A empresa está obtendo lucros incríveis com os preços atuais do petróleo, mesmo considerando as implicações de ser uma empresa estatal vendendo ao público. No entanto, ações como expandir seus negócios de refino podem permitir que uma empresa melhore suas margens sem custo significativo para a empresa. Pode ajudar com os lucros gerais.

Adicionalmente, vale ressaltar que com o balanço patrimonial da empresa alinhado, e a forte preferência por dividendos do governo brasileiro, ela pode oferecer todo o seu caixa como dividendos. Isso permitirá maior retorno direto aos acionistas e ajudará a projetar a empresa como um investimento valioso.

riscos de mensagem

O maior risco para nossa tese é o preço do petróleo bruto. A empresa está obtendo grandes lucros no momento, mas os preços do petróleo estão em tendência de queda e ainda existem grandes preocupações macroeconômicas. Embora a reabertura da China forneça uma forte fonte de suporte à demanda, neste momento não se sabe com que rapidez ela melhorará.

Conclusão

A Petrobras possui um portfólio único e forte de ativos, conforme evidenciado pelo sucesso da empresa na reposição de reservas. Ao mesmo tempo, a empresa reduziu os custos de extração para menos de US$ 4 por barril. A maior parte do custo de equilíbrio da empresa em 2022, de US$ 40 por barril, foi apenas participação do governo.

Os acionistas da empresa (o governo brasileiro) adoram o dividendo e esperamos que a empresa se concentre em expandir seus lucros e margens. A empresa pagou mais de 50% de retorno em 2022 e quem investir agora terá um retorno de 10% em alguns meses. Esperamos que a empresa gere fortes retornos de dois dígitos, tornando-se um investimento valioso.