O tom agressivo do Banco Central do Brasil em poucos minutos leva a apostas em uma suspensão temporária da flexibilização

(Atualizações com apostas de mercado para a próxima reunião de política nos parágrafos 2-3, comentários dos economistas nos parágrafos 8-9)

Escrito por Marcella Ayres

BRASÍLIA (Reuters) – Os legisladores do Banco Central do Brasil concluíram em sua reunião da semana passada que as condições exigiam uma postura mais restritiva e cautelosa, mostrou a ata nesta terça-feira, levando os traders a aumentarem as apostas de que haveria uma pausa temporária na flexibilização monetária.

Os futuros de taxas de juros estão cotados com uma probabilidade de 63% de que o ciclo de flexibilização seja interrompido em junho. Anteriormente, as apostas eram divididas, mas inclinavam-se ligeiramente para um corte adicional de 25 pontos base na taxa básica de juros Selic. O real subiu 0,36% no início da tarde.

Na reunião realizada de 7 a 8 de maio, os decisores políticos reduziram a taxa de juro de referência em 25 pontos base, para 10,50%. A ata mostrou que quatro dos nove membros do comitê se opuseram a isso e acreditavam que o banco deveria aderir à orientação anterior de uma redução de 50 pontos base.

Estes membros consideraram se o desvio desta orientação afectaria a credibilidade do banco, mas juntaram-se a outros na avaliação de que os termos exigiam uma política mais restritiva.

A ata afirmava que os dissidentes reafirmaram o seu forte compromisso em perseguir a meta de inflação de 3% e a taxa de juro final necessária para atingir a meta. A acta registou o consenso de que o ciclo de flexibilização, que começou em Agosto, termina com taxas de juro a um nível mais elevado do que os membros esperavam anteriormente.

De acordo com a acta, os dissidentes também sublinharam a necessidade de flexibilidade na tomada de decisões em Junho, permitindo ao banco “calibrar adequadamente o curso da ferramenta de política monetária” com base nos dados económicos mais recentes.

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“Dado este tom mais duro, parece-nos que aqueles que votaram a favor de um corte de 25 pontos base na semana passada terão de interromper o ciclo de flexibilização na próxima reunião”, disseram os economistas do JP Morgan, Cassiana Fernandez e Vinicius Moreira, numa nota aos clientes. .

Esperam agora que a taxa de juro Selik se mantenha no nível actual, abandonando as expectativas anteriores de dois cortes adicionais de 25 pontos base.

O banco central removeu na semana passada qualquer orientação, destacando uma visão consensual sobre cenários globais e domésticos incertos, caracterizados por uma actividade económica resiliente e expectativas incertas. Ela acrescentou que isso requer maior cautela.

A decisão monetária da semana passada foi dividida, com todos os quatro membros nomeados pelo presidente Luiz Inácio Lula da Silva para o painel de nove membros votando a favor de cortes mais profundos nas taxas de juros.

Isto fez com que os mercados locais tropeçassem na percepção de que o banco central poderá ser mais brando na luta contra a inflação no próximo ano, quando os candidatos de Lula se tornarem maioria.

O governador Roberto Campos Neto e outros dois conselheiros nomeados pelo antecessor direitista de Lula, Jair Bolsonaro, encerram seus mandatos em dezembro.

William Jackson, economista-chefe para mercados emergentes da Capital Economics, disse que a ata deve ajudar a dissipar as preocupações sobre uma possível mudança pacífica no próximo ano, proporcionando algum apoio à moeda.

Apesar da decisão dividida, todos os membros concordaram com a mudança nas previsões económicas e abandonaram a orientação futura, disse Jackson. Ainda é esperado um corte de 25 pontos base nas taxas em Junho, com a Selec a terminar o ano nos 9,75%.

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Segundo a ata, o grupo liderado por Campos Neto, que fez um corte menor, de 25 pontos base, após seis cortes consecutivos com o dobro dessa dimensão, estimou que o cenário esperado de corte de 50 pontos base reportado em março não se concretizou.

Isto ocorreu num contexto de expectativas de inflação fora da meta, expectativas de inflação mais elevadas, um cenário externo mais negativo e uma atividade económica mais forte do que o esperado.

“Ressaltaram que muito mais importante do que o potencial custo reputacional de não seguir algumas orientações, mesmo que condicionais, é o risco de perder credibilidade quanto ao compromisso de combater a inflação e estabilizar as expectativas”, dizia a ata. (Reportagem de Marcela Ayres; edição de Gabriel Araujo, Louise Heavens e Cynthia Osterman)

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