Em seu primeiro mandato como presidente do Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva conseguiu manter felizes os eleitores de baixa renda e os investidores de Wall Street. Em seu primeiro ano após retornar ao poder, ele usou o mesmo truque raro.
A economia de 2 biliões de dólares cresceu quase 3% em 2023 – três vezes o que os analistas esperavam em Janeiro, quando Lula regressou ao cargo. A inflação desacelerou e as pesquisas de opinião mostram que os apoiadores do presidente, em sua maioria brasileiros pobres, acham que ele está bem. Entretanto, o mercado de ações atingiu um máximo histórico e a classificação de crédito do país melhorou.
A questão agora é se o conjunto de ideias económicas que tornaram o líder brasileiro bem sucedido – que pode ser vagamente definido como “economia loulan” – pode continuar em 2024, um ano em que uma desaceleração na actividade, restrições fiscais iminentes e eleições intercalares marcarão … Esta difícil situação será um grande teste para a economia brasileira. Sua estratégia.
Há duas décadas, Lula conseguiu um boom plurianual de matérias-primas, gerando dinheiro para os seus programas de combate à pobreza, ao mesmo tempo que implementava enormes projectos de infra-estruturas e concedia empréstimos públicos baratos – tudo isto sem assustar os investidores que temiam quebras orçamentais ou intervenções governamentais. Banco.
No início do seu último mandato, a economia do Brasil teve um desempenho superior em 2023, em grande parte graças ao que ele chamou de “super colheita” – as maiores colheitas de milho, soja e açúcar de sempre – que provavelmente será única. A extensão do estímulo pós-pandemia proporcionou outro impulso temporário.
“Os impulsionadores dessa surpresa positiva não são sustentáveis”, diz Gabriel Barros, economista-chefe da Rio Asset no Rio de Janeiro.
O que Lola fará?
O crescimento já abrandou e espera-se que caia para metade em 2024, à medida que o impulso da agricultura se desvanece, prenunciando algumas opções indesejáveis. O governo Lula comprometeu-se a expandir os programas sociais e ao mesmo tempo controlar o orçamento (depois de pagar os juros da dívida). O consenso nos círculos financeiros é que algo tem de ser comprometido.
Entre 2003 e 2010, os governos de Lula são creditados por terem tirado cerca de 20 milhões de brasileiros da pobreza extrema, tornando o presidente um dos líderes mais populares do mundo antes de cair em desgraça em meio a um escândalo de corrupção que o levou à prisão. Agora, aos 77 anos e mais concentrado no seu legado após o seu impressionante regresso, Lula enfrenta ventos contrários ainda maiores, tanto políticos como económicos.
Lula superou por pouco o presidente de extrema direita Jair Bolsonaro em 2022. Apoiadores da oposição saquearam o Congresso dias após sua posse, alegando que o voto foi roubado.
Embora o crescimento superior ao esperado do ano passado tenha sido crucial para consolidar o controlo de Lula no poder, até a sua equipa económica espera agora um abrandamento. O primeiro semestre de 2024 será o período mais desafiante, pois poderá ter de abrir a despesa pública para apoiar a economia fraca, de acordo com um membro da sua equipa económica.
Se Lula conseguir passar por Agosto sem comprometer a confiança dos investidores no compromisso do seu governo com a responsabilidade fiscal, o resto do ano será mais fácil de navegar porque as taxas de juro mais baixas apoiarão novamente o crescimento, diz o responsável, que pediu anonimato para descrever a situação do governo. pensamento. Equipe econômica.
“Se tiver sucesso, o Brasil poderá beneficiar de taxas de juro de longo prazo mais baixas, de uma moeda mais forte e de um maior investimento na produção”, afirma Adriana Dobeta, economista da Bloomberg Economics.
O presidente, um antigo líder sindical, continua empenhado em usar o poder do Estado para estimular a economia e ajudar os pobres. No ano passado, reiniciou o plano habitacional “Minha Casa, Minha Vida” – que significa “Minha Casa, Minha Vida” – com um financiamento de cerca de 2 mil milhões de dólares, que aumentará para cerca de 3 mil milhões de dólares em 2024.
“Não vai parar”
O ministro das Cidades, Jader Barbalo Filho, que supervisiona o programa, afirma que superou a meta de financiar 375 mil moradias em 2023. “Nosso governo não vai parar”, afirma, acrescentando rapidamente que também está comprometido com a responsabilidade fiscal. .
Este equilíbrio pode tornar-se mais difícil. Os observadores orçamentais mais agressivos lembram-se de há uma década, quando Dilma Rousseff, a sucessora escolhida a dedo por Lula, impulsionou obras públicas e concedeu empréstimos governamentais baratos para evitar a deflação. Em vez disso, o Brasil acabou numa recessão profunda e perdeu a sua classificação de crédito de investimento, enquanto a inflação disparou.
Antes de assumir o cargo no ano passado, Lula obteve a aprovação do Congresso para 34 mil milhões de dólares em gastos temporários, grande parte deles uma reposição dos programas de ajuda de Bolsonaro que estavam prestes a expirar. Desde o início, ele pressionou por medidas focadas nos brasileiros mais necessitados – aumentando o salário mínimo, expandindo os benefícios do Bolsa Família para cerca de 21 milhões de famílias de baixa renda e dando aos estudantes a oportunidade de renegociar suas dívidas universitárias.
Ao mesmo tempo, a sua equipa económica, liderada pelo Ministro das Finanças, Fernando Haddad, embarcou numa reforma abrangente das regras financeiras, aliviando os receios dos investidores.
A agenda fiscal de Al-Haddad foi bem recebida pela Standard & Poor's e pela Fitch Ratings, que elevaram a classificação de crédito do Brasil em 2023. As duas empresas apontaram para uma nova estrutura fiscal e uma revisão abrangente do código tributário do país como um acréscimo a uma série de reformas económicas implementadas no passado. Alguns anos.
Os fortes dados de actividade, aliados às baixas taxas de juro e a um amplo aumento da apetência pelo risco, levaram as acções locais a um máximo histórico no final do ano passado. Embora a dinâmica das ações tenha diminuído em 2024 em meio a mudanças nas apostas nas taxas de juros dos EUA e a uma liquidação liderada pela China, a moeda brasileira, que sofreu extrema volatilidade durante grande parte da última década em meio à turbulência política em curso, viu a volatilidade cair para 10- baixa do ano. . Esta calma – resultante da relativa estabilidade política e das taxas de juro ainda elevadas – está a abrir caminho para que o rial se torne um dos principais destinos dos investidores nos mercados emergentes.
“Mova as traves”
A administração Lula comprometeu-se a eliminar o défice orçamental primário do Brasil em 2024 e, em seguida, a alcançar excedentes. O quadro fiscal do país limita o crescimento da despesa e cria incentivos para cortes auto-infligidos se o governo mostrar sinais de perder o controlo sobre os recursos orçamentais.
Acredita-se que tudo isto seja necessário porque a dívida nacional do Brasil, de cerca de 75% do PIB, é maior do que a da maioria dos seus homólogos dos mercados emergentes – e está a aproximar-se de níveis que os economistas dizem que poderão ser um entrave ao crescimento.
Alguns analistas esperam que o Brasil realmente atinja a meta de déficit zero este ano. O que eles estão vendo é como o governo Lula responderá a qualquer irregularidade.
É provável que o momento decisivo chegue em Março, quando as revisões orçamentais levarão a cortes obrigatórios nas despesas se os números não estiverem no caminho certo. Ajustar as regras nessa altura espalharia dúvidas sobre o compromisso de Lula em controlar os gastos, diz Alberto Ramos, economista-chefe para a América Latina do Grupo Goldman Sachs.
“É como mover as traves e depois dizer que você marcou um gol”, diz ele.
Além de enervar os investidores, o aumento dos gastos públicos ameaça reacender a inflação – num momento em que os brasileiros estão a desfrutar de algum alívio do aumento da pandemia.
“Os preços eram ridículos”, disse Rosemir dos Santos, 51 anos, cozinheiro autônomo no Rio. Santos diz que à medida que os preços dos alimentos aumentaram, os clientes pararam de pedir comida ou entrega, deixando-a sobreviver com um salário mensal de 600 reais (US$ 122) do Bolsa Família.
Agora, o custo do arroz e de outros alimentos básicos baixou e não só as pessoas estão a realizar eventos novamente, como também estou a conquistar novos clientes, diz ela.
'sob pressão'
Com a aproximação das eleições municipais em Outubro, haverá pressão adicional para aumentar os gastos. Muitos legisladores do Partido dos Trabalhadores de Lula estão irritados com as restrições que Haddad tentou impor.
Programas como Minha Casa e Minha Vida podem ganhar votos. Lea Santana, 51 anos, auditora de vendas de uma companhia telefônica de São Paulo, diz que é politicamente cética e só apoiou Lula para se livrar de Bolsonaro. Mas ela se qualificou para financiamento no âmbito do programa habitacional e comprou sua primeira casa. Agora, ela diz do presidente: “Ele é a pessoa que mais cuida da gente”.
As preocupações financeiras apontam para um efeito ascendente: uma vez iniciados, os programas tendem a expandir-se. Pesquisadores da Fundação Getúlio Vargas descobriram que o programa Bolsa Família custava inicialmente cerca de 0,5% do PIB do Brasil e agora está perto de 2%.
Thomas Truman, que serviu como secretário de imprensa de Dilma Rousseff, diz que as ações de Lula no início do seu novo mandato são um sinal de “quais botões ele irá apertar” se a economia se deteriorar e ele tiver de escolher entre promessas de apoio social e consolidação orçamental.
“Sob pressão”, diz Truman, “ele direcionará todos os seus esforços para as pessoas pobres que o elegeram”.
Com assistência de Martha Beck, Beatrice Amat e Rafael Almeida dos Santos.