Atualizações do Federal Reserve
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O economista-chefe do Fundo Monetário Internacional alertou que os mercados emergentes não podem “sustentar” uma repetição da turbulência do mercado em 2013, que ocorreu quando o Federal Reserve dos EUA sinalizou que retiraria o estímulo mais cedo do que o esperado, elevando os custos dos empréstimos globais.
Em uma entrevista ao Financial Times, Gita Gopinath soou cauteloso enquanto o Federal Reserve se prepara para reduzir seu apoio à pandemia, destacando as pressões econômicas sobre os países de baixa e média renda, que sofreram desproporcionalmente com a crise do coronavírus. Também alertou para as repercussões potenciais se a inflação se tornar um problema mais prejudicial nos EUA e obrigar a um movimento repentino de aperto da política monetária.
“[Emerging markets] Você enfrenta ventos contrários muito mais difíceis. ”“ Eles são atingidos de várias maneiras diferentes, e é por isso que não suportam uma situação em que você tenha uma espécie de acesso de raiva nos mercados financeiros que emergem dos principais bancos centrais. ”
Os comentários de Gopinath foram feitos depois que o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, em um discurso no Seminário Virtual Jackson Hole para banqueiros centrais na sexta-feira, indicou que a economia dos EUA seria forte o suficiente para o Federal Reserve começar a solicitar o restabelecimento de seu programa de compra de ativos de US $ 120 bilhões este ano.
A atividade comercial se recuperou acentuadamente nos últimos cinco meses, juntamente com a grande campanha de vacinação da Covid-19. Os preços ao consumidor nos EUA também subiram, impulsionados pela forte demanda e gargalos na cadeia de suprimentos que levaram a uma grave escassez de alguns produtos.
As pressões inflacionárias saltaram mais alto e mais rápido do que a maioria dos economistas esperava, embora o Federal Reserve já diga há muito tempo que vai enfraquecer com o tempo. Mas os legisladores estão ficando mais atentos ao risco de ficarem mais tempo, especialmente com a variante delta mais contagiosa do coronavírus, alimentando um aumento alarmante de casos de Covid em todo o mundo.
“Muitos dos problemas que estamos tendo, mesmo em termos de inflação e gargalos de oferta, têm a ver com o fato de que a pandemia está se espalhando para diferentes partes do mundo”, disse Gopinath. Se a inflação continuar a subir, “isso poderia alimentar as expectativas de inflação e, portanto, ter uma vantagem que se autorrealiza”.
“Estamos preocupados com um cenário em que a inflação sobe muito acima do esperado e isso exigirá uma normalização mais rápida da política monetária dos Estados Unidos”, acrescentou.
O Fundo Monetário Internacional estimou em julho que US $ 4,5 trilhões poderiam ser eliminados cumulativamente do PIB global até 2025 por meio do que Gopinath chamou de “golpe duplo” de novas ondas de infecção para os mercados emergentes, que têm lutado para acessar vacinas, e a “normalização do amplo escopo da política monetária nos Estados Unidos, embora este não seja o caso principal do Fundo.
Os danos serão particularmente graves para os países de renda baixa e média, de acordo com Maurice Obstfeld, ex-economista-chefe do Fundo Monetário Internacional e professor da Universidade da Califórnia, Berkeley, dados os altos níveis de dívida vistos desde o início da pandemia. .
A dívida média do governo em grandes economias emergentes aumentou de 52,2% do PIB para 60,5% em 2020, de acordo com o Instituto de Finanças Internacionais. Este foi o maior aumento de todos os tempos e ajudou os países a resistir à pandemia.
Muitos estão em melhor forma hoje do que durante a birra de 2013. Maiores reservas em moeda estrangeira, melhores orçamentos externos e um melhor equilíbrio ajudaram a fortalecer suas defesas, mas um grande choque pode penetrar nisso.
“Se for atingido por um aumento repentino na gravidade dos termos de financiamento em dólares e possivelmente uma reversão dos influxos de capital, isso pode ser muito devastador no meio de uma pandemia em curso”, disse ele.
Mais de US $ 360 bilhões fluíram para ações e títulos de mercados emergentes nos últimos nove meses de 2020, de acordo com o Institute of International Finance. Embora o ritmo de entrada tenha diminuído desde então, muitos países permanecem altamente vulneráveis a uma rápida mudança no sentimento do investidor.
A alta inflação já forçou muitos desses países a aumentar as taxas de juros – incluindo Brasil, Hungria, México e Rússia – mas um aperto adicional pode ser necessário para evitar a fuga de capitais e a desvalorização da moeda, causando mais problemas econômicos.
Gopinath disse que os bancos centrais precisam fornecer “comunicação ultra-clara” em uma base frequente sobre o caminho de suas políticas futuras – algo que ela disse que Powell fez de forma eficaz.
“Um dos problemas quando [then-chair Ben] Bernanke fez sua declaração em 2013 não apenas implicando que o QE começaria a diminuir, mas também expectativas mistas de que as taxas de juros começariam a subir mais rápido do que o esperado. “Desta vez, eles deixaram bem claro ao dizer que primeiro começarão a diminuir … e depois começarão a aumentar as taxas”.