Ações da Petrobras – Prossiga com cautela (NYSE: PBR)

Petrobrás (Bolsa de Valores de Nova York: PBR), uma empresa petrolífera brasileira, viu o valor de suas ações cair drasticamente após as eleições de outono de 2022, quando Lula, o líder do partido de esquerda, foi eleito presidente do Brasil. Muitos potenciais investidores e acionistas existentes da PBR também foram Preocupação de que o novo governo exerça pressão sobre a Petrobras. De fato, a Petrobras enfrenta muitos riscos, incluindo a instabilidade política no Brasil e a possibilidade de uma recessão. Ao mesmo tempo, as ações da Petrobras oferecem muito potencial de crescimento. Mas deixe-me explicar com mais detalhes.

A situação política do Brasil e as ações da Petrobras

A situação política no Brasil está ficando mais complicada. Um governo de esquerda chegou ao poder, o que representa muitos perigos. Quando Bolsonaro era presidente do Brasil, seu governo estava ansioso para privatizar muitas das principais empresas do país, incluindo a Petrobras. No entanto, devido à ascensão do governo socialista, o plano de privatizar a gigante do petróleo foi descartado. esse Muitos analistas consideram notícias negativas.

Ao mesmo tempo, o forte envolvimento do governo e o controle da Petrobras tornam a empresa mais estável, na minha opinião. O governo detém 50,3% das ações ordinárias. Ter o status de empresa estatal geralmente garante mais confiabilidade em comparação com uma empresa privada. No entanto, existe o risco de a empresa ser forçada a baixar os preços pelos quais vende petróleo e derivados. Isso se deve ao fato de o governo brasileiro querer reduzir a inflação de preços de energia. No entanto, a Petrobras é uma empresa estratégica para a economia do país e não pode ser apenas onerosa ou excessivamente controladora. Afinal, a Petrobras é vista como uma das fontes do bem-estar nacional.

O principal risco externo, na minha opinião, é o fato de haver muita instabilidade política no Brasil. é começo de janeiro apoiadores de Bolsonaro Eles invadiram o Congresso do país quando protestaram contra a eleição de Lula como presidente do Brasil. O que quero dizer é que as apostas do país também são grandes. Brasil A classificação de crédito é BB- De acordo com Fitch.

Ações da Petrobras – fatores fundamentais

Deixe-me falar com você sobre os fundamentos do PBR primeiro. De acordo com o GuruFocus, a empresa está avaliada em 88/100 graças ao seu crescimento, lucratividade, avaliação e classificação de impulso.

Vou explicar por que muitos dos fundamentos do PBR são tão bons.

Certamente, em 2022, a indústria do petróleo vai muito bem. Mas mesmo em comparação com seus pares do setor, a Petrobras é uma estrela em termos de rentabilidade.

A margem EBIT da PBR é excelente em aproximadamente 48% no momento em que escrevo, bem acima da média dos pares de petróleo de menos de 20%. A margem de lucro líquido da empresa, até o momento, permanece em torno de 30%, acima da média atual do setor de 13%. Além disso, a Petrobras é, segundo todos os relatos, uma gigante do petróleo com caixa de operações de cerca de US$ 44 bilhões, o que também está acima da média do setor de US$ 530 milhões. Falarei mais adiante sobre o valor de mercado da PBR e o pouco que custa para a empresa, dado o seu tamanho.

Existe o risco de a empresa reduzir seus lucros muito altos. Ainda há algumas suposições a serem feitas. A partir de hoje, o dividend yield está em torno de 56%.

Esse dividend yield é muito alto, atualmente em torno de 56% ao ano. Segundo Fernando Valli, analista Em Inteligência Bloomberg“,”O dividendo pode começar a atingir o pico se assumirmos que a nova administração se concentrará na construção de uma nova capacidade de refino”.. Ele acrescentou que o próximo governo pode tomar medidas para reduzir a inflação dos combustíveis. Mesmo se assumirmos que isso acontece e o dividendo é cortado por um motivo ou outro, parece que os acionistas ainda ficarão com dividendos acima do mercado. S&P 500 média Rendimento do Dividendo 1,64%muito menos que a Petrobras.

Segundo a Fitch, o rating de perfil de crédito independente da Petrobras é atualmente fica no “BBB”. Em outras palavras, é Muito improvável A empresa terá que contar com um suporte excepcional para evitar a inadimplência. No entanto, condições econômicas ou de negócios adversas provavelmente enfraquecerão essa capacidade.

No entanto, uma das principais razões para uma classificação de crédito razoável de uma empresa é o baixo nível de endividamento. A empresa recentemente usou seus ganhos estelares e fluxo de caixa excessivo para reduzir sua dívida. Espera-se que a empresa se aposente de sua dívida se não gastar muito em suas despesas de capital.

A maior parte do petróleo do Brasil retorna ao setor offshore. Embora o setor de petróleo offshore exija muitos gastos iniciais de capital, vale a pena o investimento a longo prazo. Poços de petróleo offshore podem ser usados ​​por décadas para extrair petróleo. Portanto, as atividades da PBR estão centradas nas reservas de petróleo em águas profundas e ultraprofundas no Brasil. Em 2021, representaram 95% da produção total da empresa para 2021. Isso permitiu que as atividades de perfuração da empresa atingissem grandes profundidades. Deixe-me apenas fazer um lembrete rápido de que as reservas de petróleo do Brasil estão lá fora Muito alto ao contráriopor exemplo, os do Mar do Norte.

avaliações

Em termos de avaliações da Petrobras, as ações estão sendo negociadas em baixa.

Decidi usar os seguintes índices de avaliação, ou seja, o índice preço/lucro (P/L), o índice EV/EBITDA e o índice preço/livro (P/B).

A métrica preço/retorno é particularmente importante aqui. Na verdade, é muito baixo e atualmente está em pouco mais de 2. Esse indicador não é apenas baixo em geral. Também está em baixa para a Petrobras, principalmente se dermos uma olhada nos gráficos históricos de P/L da empresa. De acordo com a empresa de pesquisa Alpha, a Petrobras é uma das maiores empresas com índices P/L baixos recordes. Na verdade, é muito difícil encontrar empresas grandes, lucrativas e baratas nos dias de hoje.

E o EV para EBITDA da PBR é incrivelmente baixo agora. A figura atual de 1,5 é uma baixa de 10 anos para esta empresa. Além disso, para que o EV/EBITDA seja bom, ele precisa estar um pouco abaixo de 10.

O P/B do PBR também é razoavelmente baixo, permanecendo atualmente em torno de 1, dentro da faixa de 1 a 3.

Então, de forma geral, podemos dizer que o PBR está subvalorizado.

riscos

Há muitos riscos por trás desse investimento. As políticas econômicas do Brasil representam a maior incerteza, a meu ver. Há algumas conjecturas a serem feitas sobre se o governo Lula vai sobrecarregar a empresa, estabelecer tetos muito baixos para os preços do petróleo e impedir que a empresa pague seus altos dividendos como costumava fazer.

Além disso, o Brasil é um país em desenvolvimento com uma classificação de crédito muito baixa e pouco crescimento econômico. Embora a Petrobras seja uma grande empresa majoritariamente controlada pelo Estado, ela pode sofrer muito em caso de recessão. Isso é simplesmente por causa dos perigos do país.

Depois disso, muitos analistas prevêem que uma recessão está no horizonte. Afinal, a maioria dos bancos centrais do mundo luta para combater a inflação e aumentar as taxas de juros, o que é muito arriscado. Este é um problema para todos os setores econômicos, é claro. No entanto, a indústria do petróleo geralmente sofre mais. É muito provável que a Petrobras t seja afetada por ser uma gigante do petróleo.

Conclusão

Há muitas coisas com que se preocupar quando se trata da saúde da economia global e do futuro dos preços do petróleo. As preocupações dos investidores com a política brasileira também podem ser justificadas. Ao mesmo tempo, os indicadores financeiros da PBR, seu impressionante rendimento de dividendos e seus estreitos laços com o governo brasileiro podem ser vistos como fatores positivos. Eu emito uma classificação de Compra e digo Cuidado.