Infraestrutura como incentivo econômico: não é rápida nem barata

17 de fevereiro de 2021: Com um histórico comprovado de estímulo às economias pós-crise, o desenvolvimento de infraestrutura sempre teve destaque nos planos de recuperação do governo – especialmente devido ao seu papel central em alcançar a neutralidade de carbono, no entanto, a infraestrutura não é uma solução rápida.

O tempo necessário para planejar, comprar, aprovar, financiar ou mobilizar a cadeia de suprimentos significa que os gastos com infraestrutura não podem ser o impulso de adrenalina de que as economias precisam. No entanto, os gastos com infraestrutura desempenham um papel importante em um programa de médio a longo prazo para estimular o crescimento econômico, fornecer serviços básicos aos cidadãos, criar empregos e habilidades e reequilibrar as economias e, se devidamente focado, proporciona inclusão social e descarbonização de nossa região . Ambiente.

Richard Abbadi, chefe do grupo de projetos de infraestrutura e capital global da PricewaterhouseCoopers, aponta para os planos de recuperação que se seguiram às crises anteriores. O pacote de estímulo do New Deal do presidente dos Estados Unidos Hoover após a quebra do mercado de ações de 1929 e a famosa infraestrutura que deixou para trás, como a Represa Hoover, construída entre 1931 e 1936, e empregando milhares de trabalhadores. Então veio o Plano Marshall americano de 1948, que forneceu ajuda estrangeira à Europa Ocidental, grande parte da qual foi gasta na reconstrução de infraestrutura, indústrias, sociedades e empregos após a Segunda Guerra Mundial.

Investir em infraestrutura é uma tática americana Presidente Joe BidenE governos em todo o mundo estão na agenda enquanto lutamos com as crises existentes em áreas como saúde, economia e clima. O mundo tem muito do que se recuperar, mas não estamos nem perto do que estávamos depois da Segunda Guerra Mundial ou da Crise Financeira Global (GFC) de 2008. “A escala da recuperação necessária é enorme, mas o mundo se recuperará”, diz Abadi. “A questão principal é: para que período?”

Covid é uma crise da “economia real”

Abadi reflete sobre a principal diferença entre as duas crises globais recentes que enfrentamos e a pandemia COVID em curso. “O GFC sempre foi uma crise em nossos sistemas financeiros, e ferramentas políticas implantadas, como flexibilização quantitativa e apoio do contribuinte para instituições financeiras, têm sido um grande recurso do cenário de recuperação do GFC”, diz ele. Por outro lado, COVID tornou-se uma crise da “economia real”, espalhando-se por todos os cantos da economia global e exigindo suporte para sistemas de saúde, empregos, empresas, operadoras de transporte, companhias aéreas, etc. “Vai ajudar a flexibilização quantitativa, mas não é perto o suficiente”, acrescenta.

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No Reino Unido, e de fato na maior parte do mundo desenvolvido, o período após a crise financeira global foi caracterizado por baixo crescimento econômico, baixas taxas de juros, baixa inflação salarial e progresso limitado na produtividade. O aumento do endividamento para financiar os programas de estabilização da COVID surge em um cenário, uma vez que as taxas de juros reais já estão entrando em território negativo e provavelmente levarão a mais endividamento para financiar programas de recuperação alimentados pela dívida. Esta é uma estratégia arriscada, mas essencial para impulsionar o crescimento econômico, diz Abbadi, conforme começamos a nos recuperar da pandemia.

No Reino Unido, os dados do Office for National Statistics para dezembro de 2020 mostram que a dívida líquida do setor público no final de dezembro de 2020 era de cerca de 99,4% do PIB. Esta foi a maior relação dívida / PIB desde o ano fiscal encerrado em 1962. No Brasil, a dívida pública está aumentando de 75% do PIB em 2019 para um nível que poderia ultrapassar 100% em 2020. A dívida pública da África do Sul aumentou de o que pouco mais de 60% a quase 80% do PIB No mesmo período.

A recuperação ainda não começou

“Fala-se muito sobre recuperação – e uma recuperação limpa – mas ainda estamos em um período de estabilidade”, diz Abadi. “A recuperação ainda não começou. Temos uma visão líquida zero de longo prazo, por um lado, mas o orçamento de curto prazo, por outro lado, e ainda não descobrimos como pagar por essa visão. Há nada de errado com isso porque, até que a economia volte a algo parecido com a vida normal, estaremos neste período de estabilidade, estamos apenas tentando manter as pessoas seguras, nos empregos e nas empresas. ”

Abadi observa que, se acreditarmos que essa falta de clareza é um problema nos Estados Unidos e na Europa, por exemplo, o desafio é significativamente maior em mercados emergentes como a Nigéria ou a África do Sul. “Em alguns desses mercados emergentes, a recuperação é um problema real porque eles não têm capacidade de tomar empréstimos nos níveis necessários para estimular suas economias e as baixas receitas fiscais tornam o pagamento da dívida mais difícil”, diz ele.

Não queremos nenhuma cura antiga. Queremos um que se concentre na sustentabilidade, flexibilidade e inclusão. Esta trilogia é necessária para garantir uma recuperação equilibrada que se concentre nas pessoas e nos empregos, reequilibrando as economias e protegendo o nosso ambiente, ao mesmo tempo que nos torna mais resilientes face a choques futuros. “

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Economia descarbonizada

Cerca de 70 a 80% das emissões de carbono vêm de infraestrutura e setores relacionados a infraestrutura. “Se quisermos descarbonizar o Reino Unido até 2050 e esperar que o planeta logo depois, temos que nos concentrar na infraestrutura. A maior parte da infraestrutura que construímos permanecerá em vigor por muitos anos, então como você pode reduzir nossas emissões de carbono?” É muito difícil. Temos que fazer isso. ”Lidando com a descarbonização em várias frentes.”

Quanto a quem fornecerá o dinheiro para construir e adaptar a infraestrutura para o futuro, Abadi acredita que o setor de serviços financeiros está firmemente assumindo a liderança. “Muito do capital necessário para recuperar, mover e ajustar virá de nossas instituições financeiras: bancos, private equity, fundos de pensão, etc. Eles se unificaram cada vez mais e estão se tornando semirregulamentados sobre o carbono. Este desenvolvimento está em pleno andamento.”

Mas não se trata apenas de financiamento; É também sobre a construção de uma cadeia de suprimentos que pode chegar a zero líquido. “O financiamento mais ecológico está indo na direção certa, mas o mercado de abastecimento ainda não existe em grande escala para cada líquido zero”, diz ele. “Vimos um boom na indústria solar, que resultou na queda do preço dos painéis solares em até 80% em um período de pouco mais de 10 anos. O impulso do governo na energia eólica offshore mudou o setor de um setor não bancário para um projeto financiável em um período semelhante. Agora. Temos mais de 40% da geração total de energia proveniente de fontes renováveis ​​no Reino Unido. Precisamos do mesmo aumento na produção, menor custo e melhoria tecnológica contínua para entregar a descarbonização no transporte, indústria, aquecimento, edifícios e mais descarbonização em eletricidade. ”

As ações tomadas pelo governo do Reino Unido, seja diretamente ou por meio de reguladores, determinarão se atingiremos nossas metas líquidas de zero até 2050. “O governo do Reino Unido definiu zero líquido até 2050 e transformou-o em lei. Agora está diante de um tarefa árdua. Estava criando um ambiente propício para a economia enfrentar o desafio. Foi um bom começo com a Estratégia Nacional de Infraestruturas, o Livro Branco da Energia e inúmeros documentos de orientação em áreas como captura e armazenamento de carbono e a base de ativos regulamentada no campo nuclear. O governo entende claramente a necessidade de fornecer um caminho de modelos de negócios com investimento zero que participem com entusiasmo do mercado. ”

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O Banco Nacional de Infraestrutura é um “ponto focal” para a recuperação do Reino Unido

Deve-se notar que o investimento não é apenas necessário para atingir o líquido zero, mas também para fornecer a infraestrutura digital, ambiental, de transporte e social. Consequentemente, a aglomeração de capital privado será um requisito fundamental para apresentar a Estratégia de Infraestrutura Nacional do Reino Unido. “O Banco Nacional de Infraestrutura (NIB) será um ponto focal para o apoio do governo nas estruturas de capital de projetos net-zero”, disse Abadi. “Fornecer suporte para a conclusão da construção dentro do prazo e do orçamento, dando confiança sobre os fluxos de receita para os setores emergentes e, geralmente, removendo os riscos de projetos ou programas inéditos, provavelmente será um foco importante do NIB e do governo. as subvenções devem permitir “O governo, parcial, dívida e garantias do Banco Nacional de Investimento excluem o capital privado. Esperamos que o governo e o NIB possam vender ou encerrar suas intervenções iniciais para reduzir o impacto sobre os contribuintes que, em última análise, suportam o fardo do governo intervenção.”

Abadi observa que testemunhamos um tremendo desenvolvimento na entrega de infraestrutura e financiamento que continuará. “A combinação de capital público, privado e concedido ajudará a equilibrar a transferência de risco, acumulando dinheiro privado e reduzindo o custo do capital, tornando o custo para consumidores e contribuintes acessível e com melhor relação custo-benefício”, acrescenta.

Embora Abadi observe que as ambições de uma recuperação baseada na infraestrutura serão difíceis de alcançar a um custo razoável, não podemos falhar. “Você precisará do melhor da cooperação dos setores público e privado para realizar com sucesso a ambição”, diz ele.

O investimento em infraestrutura pode ser um catalisador econômico tão poderoso agora quanto era na época de Hoover e Marshall, mas a médio e longo prazo. Essas referências históricas têm enfrentado sua urgência e complexidade. Nosso dever hoje combina imperativos econômicos, sociais e ambientais. Ao combinar o melhor dos setores público e privado, podemos atingir o nível de acessibilidade, desafios de entrega e reconstrução melhor.

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