Tdespesas O déficit dos governos mundiais será de cerca de 8,5% do déficit global D’uss Este ano, de acordo com novas previsões antes Fundo Monetário Internacional. Isso equivale a mais de US $ 7 trilhões em tinta vermelha adicional. Significativamente, pode não ser suficiente.
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Muitos economistas keynesianos são assombrados pelas consequências da crise financeira global, quando a recuperação foi enfraquecida por uma mudança prematura para cautela financeira. Na época, os economistas estavam preocupados com as altas taxas de juros e o efeito prejudicial do endividamento excessivo. Agora eles veem as taxas baixas como um fato da vida e se preocupam com o escasso impacto de gastos insuficientes. “Com as taxas de juros caindo para níveis historicamente baixos, a coisa mais inteligente que podemos fazer é agir em grande”, disse Janet Yellen, a nova secretária do Tesouro dos EUA.
Calcular déficits e crescimento é assustador. Suponha que um país tenha um déficit de um trilhão de dólares em 2020 e repetiu o truque este ano. Quanto essa lacuna financeira crescente acrescentará ao crescimento econômico em 2021? A resposta é zero e todo o resto é igual. Para contribuir com o crescimento, o déficit não pode ser apenas grande. Deve ser maior do que no ano anterior.
Poucos governos enfrentarão esse obstáculo. Entre as 21 economias apresentadas em Fundo Monetário InternacionalEm sua previsão, apenas cinco derramarão mais tinta vermelha neste ano do que no passado (medidos em suas moedas locais, a preços constantes). O resto incorrerá em algum tipo de aperto fiscal. O déficit orçamentário da zona do euro encolherá 2,5 pontos percentuais; No Japão, 5,2 pontos. O aperto será maior no Brasil.
A consolidação fiscal seria bem-vinda se refletir a força da recuperação econômica. Mas embora muitos países cresçam rapidamente este ano, sua recuperação não será completa. Uma medida dessa deficiência é a diferença entre o nível de produção Fundo Monetário Internacional Agora você visualiza o que ela previu antes do COVID-19. Japão Produto Interno Bruto Este ano será 3,4% menor do que a previsão pré-pandemia do Fundo para 2021; O déficit na área do euro foi de 6,1%. Combinados, o tamanho do estresse e da escassez Produto Interno Bruto Revela a extensão da vulnerabilidade de um país à austeridade. O gráfico mostra quais países precisam mais de apoio financeiro e o valor que está diminuindo drasticamente.
Algumas economias podem precisar aceitar uma dose de austeridade para conter a inflação ou manter a estabilidade externa. A Arábia Saudita terá que cortar seu orçamento se os preços do petróleo permanecerem em torno de US $ 50; Caso contrário, o grande déficit fiscal pode colocar pressão sobre a atrelagem do rial ao dólar. Outros países sofrem com altos níveis de dívida em moeda estrangeira. Aqui, governos financeiramente relaxados podem levar a uma corrida por moeda ou dependência de bancos centrais para aliviar a política monetária, reduzindo assim a taxa de câmbio. Qualquer um dos resultados pode elevar a dívida do dólar a níveis insuportáveis. Mas a maioria dos países no gráfico tem inflação baixa, moedas flutuantes e quantias modestas de dívida externa. No Brasil, por exemplo, o núcleo da inflação é inferior a 3% e a dívida pública em moeda estrangeira é de apenas 6% Produto Interno Bruto.
O país mais exposto à austeridade é o Canadá. Antes do orçamento, o primeiro-ministro Justin Trudeau exortou seu ministro das finanças a “usar todo o poder de fogo financeiro necessário no curto prazo”, mas também “para preservar a vantagem financeira do Canadá”, que deve incluir AAA Avaliação de crédito. Seu vizinho do sul é menos paradoxal. oFundo Monetário Internacional Acredita-se que o déficit na América diminuirá 5,7 pontos percentuais com base na legislação atual. Mas se o Congresso aprovar mais US $ 1,1 trilhão em estímulos, como assumiu o Goldman Sachs, o déficit federal será tão grande este ano quanto foi no passado. Produto Interno Bruto Seria igualmente tímido antes do surto. A América tem muitas vantagens financeiras. Seu novo governo parece ter a intenção de usá-lo. ■
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Este artigo foi publicado na seção Finanças e Economia da edição impressa com o título “Agindo com menos força”
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