Os títulos em moeda doméstica dos países em desenvolvimento tiveram sua pior semana desde setembro nos cinco dias até sexta-feira, enquanto a dívida em dólar caiu mais desde janeiro, com as altas expectativas de inflação levando a uma turbulência nos títulos do Tesouro. A liquidação no maior mercado de títulos do mundo também levou a uma volatilidade implícita de moedas e ações para o maior salto semanal em 2021.
Todos os olhos estarão voltados para o testemunho do presidente do Fed, Jerome Powell, ao Congresso esta semana. O chefe do banco central deve repetir os comentários de que os formuladores de políticas estão totalmente comprometidos com o apoio à economia. Os investidores também procurarão qualquer sinal de preocupação com o aumento dos custos dos empréstimos de longo prazo, depois que os preços reais dos títulos de longo prazo dispararam acima de zero pela primeira vez desde junho.
“Ainda precisaremos ver o Fed expandir significativamente suas compras de flexibilização quantitativa, já que o mercado simplesmente não pode absorver uma liberação líquida do Tesouro dos EUA no final deste ano sem retornos reais muito maiores, o que acabará por ser tóxico para os mercados de ativos”, John Hardy , “O aumento dos rendimentos não leva necessariamente a qualquer colapso significativo no sentimento de risco, desde que o mercado esteja confortável com as taxas de juros reais continuando a cair”, escreveu o chefe de estratégia cambial do Saxo Bank em Hillrop, Dinamarca, em um relatório.
Um estudo da Bloomberg em janeiro descobriu que todas as moedas do mundo em desenvolvimento normalmente vendem quando os rendimentos saltam a uma taxa superior a cerca de 25 pontos-base por mês. O rendimento do Tesouro de 10 anos aumentou 27 pontos base neste mês até sexta-feira.
O petróleo também manterá os comerciantes em alerta, com a Arábia Saudita e a Rússia discordando mais uma vez sobre a estratégia de produção encaminhada para a reunião da OPEP +. O peso mexicano, o peso colombiano e o rublo russo estiveram entre os piores desempenhos nos mercados emergentes, com o petróleo Brent caindo na sexta-feira.
“Nossa perspectiva otimista para moedas em mercados emergentes não é isenta de riscos de contratempos ao longo do caminho”, disse Ihsan Khoman, Chefe de Pesquisa de Mercados Emergentes para a Europa, Oriente Médio e África no Banco MUFG. Acreditamos que o desempenho relativo superior e os retornos atraentes oferecidos continuam a favorecer as moedas dos mercados emergentes mais fortes à medida que o COVID-19 recua. “
Coréia do Sul e Hungria
• O Banco da Coreia provavelmente ficará inativo por unanimidade na quinta-feira
O aspecto mais interessante da reunião poderia ser qualquer sinalização sobre compras de dívida do governo. Os legisladores planejam colocar em prática outro orçamento suplementar nas próximas semanas – com a emissão de dívida adicional, potencialmente aumentando a pressão sobre as receitas.
• O Banco da Coréia escolherá usar compras de dívida dedicadas para neutralizar qualquer volatilidade do mercado de títulos, em vez de mudar para um programa de flexibilização quantitativa completo, de acordo com a Bloomberg Economics
• Os rendimentos dos títulos coreanos de 10 anos aumentaram 9 pontos base na semana passada, refletindo movimentos nos rendimentos dos EUA
• A Hungria deve manter sua taxa básica em 0,6% na terça-feira, com o forint entre os de pior desempenho nos mercados emergentes neste mês.
• O banco central ganhou a reputação de ser um dos bancos mais pessimistas da Europa antes da pandemia do Coronavirus. Agora, está entre as mais rigorosas, cautelosas para evitar volatilidade do mercado financeiro e inflação
Guias de política
• No Brasil, os comerciantes de taxas de swap estarão observando a leitura de meados de fevereiro da inflação dos preços ao consumidor na quarta-feira, que pode ter se acelerado ano a ano, confirmando apostas em um aumento nas taxas em março.
• Os investidores também acompanharão o debate no Congresso sobre o orçamento de 2021 e as perspectivas de mais uma rodada de concessões em dinheiro
• Os dados da conta corrente de janeiro na quarta-feira e os números do desemprego e o balanço preliminar na sexta-feira podem fornecer outras indicações do impacto da epidemia
O presidente Jair Bolsonaro disse que mais mudanças estão em andamento após nomear um ex-general para substituir o economista formado na Universidade de Chicago que dirige a estatal Petróleo Brasileiro SA.
• Os dados de inflação de meados do mês do México, previstos na quarta-feira, serão examinados depois que os preços ao consumidor de janeiro superaram as expectativas.
• Os legisladores divulgarão as atas da reunião de fevereiro na quinta-feira, que os investidores monitorarão em busca de evidências dos próximos passos do banco central após uma decisão unânime de cortar as taxas de juros em 25 pontos base.
• No mesmo dia, país divulgará leitura de atividade econômica de dezembro e taxa de desemprego de janeiro
• O IPC da Malásia para janeiro deve permanecer em território negativo na quarta-feira
• Balança comercial de janeiro deve seguir com forte superávit nos dados que serão divulgados na sexta-feira
• O ringgit permaneceu em estoque na semana passada – preso entre as forças opostas de um dólar mais forte e os fortes preços do petróleo como fonte de energia líquida
Orçamento da áfrica do sul
• O Ministro das Finanças da África do Sul, Tito Mboyne, apresentará o orçamento de 2021-2022 na quarta-feira
Mboyne deve convencer os investidores de que tem um plano confiável para apoiar uma economia que mais se contraiu em nove décadas no ano passado, ao mesmo tempo em que reduz o crescimento da dívida do governo
• O mercado também quer esclarecer os planos de empresas estatais altamente endividadas, como a Eskom Holdings SOC Ltd. Nedbank Group Ltd. Discussões para reestruturar o peso da dívida da concessionária de energia da África do Sul, de acordo com pessoas familiarizadas com as negociações
• O Rand registrou seu pior desempenho semanal desde o início de janeiro nos cinco dias até sexta-feira
Dados e eventos
• O Banco Central do Sudão disse no domingo que está implementando um sistema unificado de taxas de câmbio, como parte de medidas mais amplas destinadas a reavivar a economia em crise
• Os números de exportação da Coreia do Sul em 20 dias para fevereiro são devidos na segunda-feira. O pico de 10 dias nas exportações pode representar um grande aumento nas vendas que ocorreram antes do Ano Novo Lunar e dos impactos do dia útil, então qualquer pessoa que espere um grande salto semelhante provavelmente ficará desapontado.
• Os números de exportação do país geralmente contêm pistas precoces sobre a produção global. Por exemplo, um estudo da Bloomberg cobrindo 2015-19 mostra uma correlação de 23% entre erros versus consenso sobre esses números e dados ISM dos EUA errôneos disponíveis posteriormente.
• O won se manteve estável na semana passada, apesar do dólar americano mais forte, possivelmente isolado pelo fraco desempenho no passado em relação a seus fatores comportamentais
• Os números do comércio tailandês devem ser divulgados na terça-feira. O saldo deve ficar um pouco acima de zero, com queda acentuada nas importações responsável por manter os números na escuridão
• Os números da conta corrente de janeiro podem mostrar um terceiro déficit consecutivo nos dados, que serão divulgados na quinta-feira
• O baht tailandês caiu 0,4% na semana passada, um pouco mais do que a média global
• Os pedidos de exportação de Taiwan para janeiro podem mostrar outro grande aumento na quarta-feira, com um consenso de cerca de 46% ano a ano
• A produção industrial de janeiro deve contar uma história semelhante à rápida recuperação de quinta-feira – com um consenso de cerca de 19% ano a ano.
• Outro grande número de conta corrente do quarto trimestre será divulgado na sexta-feira
• O dólar taiwanês foi um dos maiores ganhos na Ásia na semana passada
• O PIB do quarto trimestre da Índia, com vencimento na sexta-feira, provavelmente mostrará a primeira expansão anual desde os primeiros três meses de 2020
• A rupia indiana teve um dos melhores desempenhos na Ásia na semana passada, com os fluxos fluindo para os mercados de ações locais
• PMIs oficiais chineses de fevereiro para manufatura e serviços serão divulgados em 28 de fevereiro
• O yuan chinês foi a terceira moeda mais fraca na Ásia na semana passada, embora uma consolidação mais forte do que o esperado em termos do valor do yuan na sexta-feira tenha dado um raio de esperança aos touros.
• A leitura do PIB do Peru no quarto trimestre, agendada para segunda-feira, pode mostrar uma recuperação dos níveis mais baixos vistos em meio ao surgimento da Covid-19, permanecendo abaixo dos níveis anteriores à pandemia, de acordo com estimativas da Bloomberg Economics.
• A produção de cobre do Chile em janeiro será monitorada na sexta-feira, à medida que o metal é comercializado perto de seu nível mais alto em uma década, alimentando a recuperação do peso.
Um indicador do índice de atividade econômica da Argentina pode indicar desaceleração em dezembro, após sete ganhos mensais consecutivos, de acordo com a Bloomberg Economics