Num relance
- 2023 foi um ano baixo para a atividade de fusões e aquisições no Brasil devido ao declínio nos negócios locais.
- O banco central do país começou a cortar as taxas de juro e o Fundo Monetário Internacional aumentou as suas previsões de crescimento.
- Adquirentes do Brasil e do exterior precisam se preparar para uma concorrência mais acirrada por negócios e ter menos tempo para fechar.
Este artigo faz parte do Relatório de Fusões e Aquisições de 2024 da Bain.
Mudanças econômicas e políticas promissoras que aceleraram a revisão regulatória tornaram o Brasil um mercado atraente para adquirentes estrangeiros em 2023. Alguns negócios locais notáveis, como a fusão de duas das maiores operadoras de shopping centers do Brasil, Aliance Sunai e BR Malls, ocorreram no ano Começou lentamente, mas recuperou após dificuldades estruturais no mercado no segundo semestre. Mas as aquisições por compradores estrangeiros ofuscaram as aquisições por compradores nacionais (ver Figura 1).
Os investidores nacionais abstiveram-se de participar de fusões e aquisições no Brasil, enquanto o investimento estrangeiro foi mais flexível
O declínio acentuado da actividade de F&A no primeiro semestre do ano pode ser em grande parte atribuído a um ambiente caracterizado por taxas de juro elevadas, baixo crescimento económico e incerteza sobre o governo recém-criado. Mas em meados do ano, quando o banco central começou a cortar as taxas de juro e o Fundo Monetário Internacional aumentou a sua previsão para o crescimento económico do Brasil em quase um ponto percentual, surgiu uma previsão optimista que contrastava fortemente com o pano de fundo da desaceleração global. À medida que as condições continuam a melhorar, o Conselho Administrativo de Defesa Económica do Brasil contrariou a tendência global de maior escrutínio regulatório, comprometendo-se com um processo de aprovação mais rápido para fusões e aquisições. Nos primeiros nove meses do ano, a ambição do CADE de processar revisões antitruste no prazo de 30 dias para negócios de valor superior a US$ 500 milhões já foi alcançada, fazendo com que essa etapa crucial aconteça quatro vezes mais rápido do que em 2022 (ver Figura 2).
O tempo médio de aprovação no Brasil em 2023 foi cerca de quatro vezes mais rápido que em 2022
Para os adquirentes estrangeiros, a fraca concorrência dos intervenientes locais e as condições de mercado favoráveis criaram oportunidades únicas. Em contraste com os compradores nacionais que reduziram a actividade de fusões e aquisições face aos desequilíbrios percebidos nas avaliações e ao aumento das taxas de juro, os adquirentes estrangeiros alienaram activos que estavam relativamente subvalorizados em comparação com muitos mercados emergentes e tomaram medidas ousadas num período de transição.
Como terceiro maior produtor mundial de metais para baterias, que são essenciais para a cadeia de fornecimento de veículos elétricos, a indústria de energia e recursos naturais do Brasil tem visto um boom devido ao interesse internacional (para mais informações, consulte 'Fusões e aquisições no setor automotivo e mobilidade: negócios para garantir um lugar no futuro da indústria “). Entre os US$ 8,2 bilhões em fusões e aquisições estrangeiras no setor ENR estava a venda de uma participação de 13% no negócio de metais de transição energética da Vale para a Manara Minerals da Arábia Saudita e para a empresa de investimentos Engine No. 1 por US$ 3,4 bilhões. As oportunidades de consolidação no setor de serviços financeiros também atraíram a atenção de adquirentes estrangeiros, com a empresa alemã Talanx se tornando uma das maiores seguradoras da América Latina através da aquisição de empresas da Liberty Mutual.
No segundo semestre do ano, os adquirentes locais estavam de volta ao jogo. Embora grande parte da actividade no início do ano envolvesse a venda de activos em dificuldades ou fosse impulsionada pela necessidade de reduzir a dívida, os intervenientes locais começaram a beneficiar de taxas de juro mais baixas depois de o banco central ter iniciado o seu ciclo de redução das taxas em Agosto. Um exemplo é a aquisição de 16 frigoríficos na América Latina pela Minerva Foods, por US$ 1,5 bilhão, da rival Marfrig Global Foods, em um acordo transformador que deverá dobrar sua capacidade de produção.
Com os negociadores locais tirando a poeira da atividade relativamente baixa de fusões e aquisições em 2023, o mercado para o próximo ano provavelmente será diferente. Os prazos regulamentares continuam a diminuir, os factores macroeconómicos são cada vez mais favoráveis e é pouco provável que a presença e o interesse dos adquirentes internacionais diminuam. Os fundos de private equity nacionais também têm uma quantidade significativa de pó seco, depois de terem estado praticamente ausentes do mercado em 2023.
No entanto, embora os cálculos dos negócios possam tornar-se mais fáceis, a concorrência aumentará. As empresas devem estar preparadas para agir.
À medida que a dinâmica aumenta, é essencial que os compradores tenham uma estratégia clara de fusões e aquisições e um processo robusto de seleção e fornecimento para identificar oportunidades potenciais num mercado que poderá ficar repleto de novos concorrentes. À medida que as indústrias continuam maduras para a transformação, as empresas vencedoras estarão atentas a movimentos ousados – como a disrupção iminente do sector bancário online ou a esperada explosão da actividade nas energias renováveis – para evitarem ficar para trás.
Ao mesmo tempo, a redução do processo de aprovação traz consigo novos desafios. À medida que o tempo necessário para aprovações antitruste diminui, alguns dos riscos significativos inerentes a muitos negócios diminuem. Os líderes não terão de se preocupar com a fuga de talentos importantes ou com a potencial perda de foco no negócio principal, mas isso também significa que as empresas terão menos tempo para se prepararem para o primeiro dia da nova empresa. Para manter o ímpeto, é crucial ter o objetivo final em mente. Isto significa definir antecipadamente estruturas de gestão futuras e planos de integração. Isto significa garantir clareza nos objetivos de sinergia e um roteiro claro para a criação de valor. As empresas que superam os concorrentes garantirão que as pessoas-chave estejam engajadas e prontas para começar a trabalhar quando o negócio for fechado.
O tempo agora é essencial no Brasil.
resumo
Tópicos interessantes
Perspectivas da Indústria
Perspectivas regionais