BOJ Surprise não pode ficar de fora na primeira jogada de 2023

(Bloomberg) — O Banco do Japão está de volta aos holofotes esta semana depois de chocar os mercados financeiros globais em dezembro com um ajuste em seu programa de estímulo.

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Enquanto todos, exceto um dos 43 economistas entrevistados, esperavam que o banco central deixasse a política inalterada na quarta-feira, muitos dizem que não podem descartar novas ações.

Isso ocorre em parte porque as mensagens do Banco do Japão se tornaram menos claras depois de dobrar o limite de rendimento de 10 anos. No passado, o governador Haruhiko Kuroda descreveu tal movimento como um aumento das taxas de juros, mas disse no mês passado que visava melhorar a sustentabilidade da estrutura de estímulo.

Ele deixará o cargo em abril, e cresce a especulação de que o banco central passará a normalizar a política.

Apesar da decisão de permitir movimentos mais amplos de títulos, a pressão sobre a estrutura de controle da curva de rendimentos do BOJ só aumentou desde o mês passado.

O rendimento de 10 anos do Japão subiu acima do novo teto de 0,5% na sexta-feira pela primeira vez desde a reunião de 20 de dezembro, levando o Banco do Japão a desembolsar 3,2 trilhões de ienes (US$ 24,9 bilhões) em compras de títulos de taxa fixa para conter um recorde diário.

Os comerciantes agora estão mais convencidos de que qualquer mudança na política deve ser abrupta, tornando a reunião de janeiro um curinga. Economistas do Citigroup esperam que o banco abra mão totalmente do controle da curva de juros.

Uma reportagem da mídia local na quinta-feira disse que o banco central avaliará os efeitos colaterais da flexibilização monetária generalizada, que levou a mais movimentos especulativos por parte dos investidores.

No entanto, as autoridades do BoJ veem pouca necessidade de dar outro grande passo para melhorar o desempenho do mercado de títulos, e os formuladores de políticas devem avaliar o impacto dos ajustes de rendimento do mês passado por enquanto, disseram pessoas familiarizadas com o assunto à Bloomberg no início deste mês.

Novas previsões econômicas trimestrais divulgadas junto com a declaração de política também estarão sob escrutínio. É amplamente esperado que as expectativas de preços mais elevados surjam nos próximos anos fiscais. Os dados de inflação previstos para sexta-feira também podem mostrar aceleração.

O que a Bloomberg Economics diz:

“Para conter a pressão do mercado por um movimento anterior de normalização da política, acreditamos que o Banco do Japão pode anunciar que monitorará cuidadosamente as taxas de swap do iene – em uma nova tática.”

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—Yuki Masujima, economista sênior. Para a análise completa, clique aqui

Em outros lugares, os dados chineses podem revelar danos à economia causados ​​pelos bloqueios da Covid, as vendas no varejo dos EUA podem mostrar mais suavidade e a inflação no Reino Unido provavelmente diminuirá. Espera-se que os banqueiros centrais da Malásia e da Indonésia aumentem as taxas de juros, enquanto a Noruega e a Turquia devem mantê-las, e Angola pode cortá-las.

O Fórum Econômico Mundial retomará seus negócios normais com suas primeiras reuniões de inverno em Davos, na Suíça, desde antes da pandemia.

Clique aqui para saber o que aconteceu na semana passada e abaixo está nosso resumo do que vai acontecer na economia global.

Ásia

Em outras partes da Ásia, a China divulgou na terça-feira os números de vendas no varejo, investimento e produção industrial de dezembro, com números sombrios esperados, já que a disseminação da Covid diminuiu a confiança nas últimas semanas de 2022.

Os dados do PIB do quarto trimestre e do ano inteiro mostrarão uma economia desacelerando sob o peso das restrições da Covid e uma desaceleração imobiliária, embora a atenção esteja mudando rapidamente para as perspectivas de recuperação à medida que a economia da China reabre.

Abaixo, os números de empregos indicarão como a economia está indo enquanto o RBA contempla se deve continuar ou interromper o ciclo de aperto.

No Sudeste Asiático, os bancos centrais da Indonésia e da Malásia podem continuar elevando as taxas de juros em reuniões separadas na quinta-feira.

Estados Unidos e Canadá

Depois que os últimos dados de preços ao consumidor mostraram que a inflação nos EUA está desacelerando, as atenções se voltam para a demanda na próxima semana, com os números das vendas no varejo de dezembro sendo divulgados na quarta-feira.

Espera-se que as compras diminuam pelo segundo mês, refletindo as vendas de carros mais fracas e as receitas mais baixas nos postos de gasolina. As vendas também caíram por meses consecutivos, quando carros e gasolina são excluídos. Os números não foram ajustados pela inflação.

Outros relatórios na quarta-feira incluem o Índice de Preços ao Produtor e a Produção Industrial. Economistas esperam mais moderação nos preços pagos aos produtores em dezembro.

A produção em fábricas, serviços públicos e minas provavelmente estagnou no mês passado, devido a uma segunda queda consecutiva na produção industrial. Espera-se que os dados na última parte da semana mostrem um declínio nas vendas de casas e nas vendas de casas próprias no final de 2022.

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North, a última contribuição importante será feita sobre a primeira decisão política do ano do governador do Banco do Canadá, Tiff McCullum.

O banco central publica suas pesquisas trimestrais de expectativas de negócios e consumidores na segunda-feira. Os formuladores de políticas estão observando a inflação e as expectativas salariais enquanto consideram a possibilidade de interromper sua campanha agressiva para aumentar as taxas de juros em 25 de janeiro.

Os dados do CPI de dezembro, previstos para terça-feira, podem aumentar as apostas para outro aumento de 25 pontos-base após o explosivo relatório de empregos. Espera-se que a inflação nominal do Canadá diminua para 6,3%, mas as medidas subjacentes podem mostrar pressões subjacentes.

Europa, Oriente Médio e África

Os dados do Reino Unido ocuparão o centro das atenções nos mercados europeus. Na terça-feira, os números de empregos e salários permitirão ao Banco da Inglaterra avaliar o impacto dos ganhos de preços no mercado de trabalho. Os dados de inflação do dia seguinte podem ter desacelerado para perto de 10%, o que aumenta a possibilidade de que o pior já tenha passado.

O Banco da Inglaterra divulga sua pesquisa sobre as condições de crédito na quinta-feira, e a semana terminará com as vendas no varejo de dezembro – com expectativa de recuperação em relação ao mês anterior no ponto mais alto do calendário de gastos. Isso pode apoiar o núcleo dos dados da semana passada, sugerindo que o Reino Unido pode ter evitado uma recessão.

A principal aparição do Banco da Inglaterra nesta semana será do governador Andrew Bailey e seus colegas na segunda-feira, em seu depoimento perante o Comitê do Tesouro do Parlamento.

Na Zona do Euro, a ata da decisão do Banco Central Europeu sobre a taxa de juros de dezembro será um dos eventos mais importantes. Os formuladores de políticas, incluindo a presidente Christine Lagarde, devem falar, e a maioria o faz em Davos.

Mais de 2.700 membros da elite global planejam se reunir no resort suíço para o Fórum Econômico Mundial. O presidente do Banco Nacional da Suíça, Thomas Jordan, também falará lá.

Em outras partes da Europa, o Norges Bank na quinta-feira provavelmente manterá sua taxa de juros de referência inalterada em 2,75% e repetirá a orientação para outro aumento de um quarto de ponto em março.

No mesmo dia, na Turquia, os formuladores de políticas provavelmente manterão as taxas de juros estáveis ​​pelo segundo mês, tendo levado o valor de referência para um dígito, conforme exigido pelo presidente Recep Tayyip Erdogan. Mas com a aproximação das eleições gerais, mais cortes podem estar por vir – mesmo com a inflação permanecendo acima de 60%.

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A decisão final da região para esta semana será em Angola, onde o banco central pode adicionar ao único corte de taxa de juros que introduziu no ano passado, depois que a inflação desacelerou em quase todos os meses de 2022.

Dados sul-africanos divulgados na quarta-feira podem mostrar que a inflação ultrapassou 6%, o limite superior da meta do banco central, pelo sétimo mês consecutivo. Isso pode ser suficiente para desencadear um oitavo aumento da taxa desde novembro de 2021 na semana seguinte.

América latina

Em uma semana leve para os índices da região, o Banco Central do Brasil saiu na frente com uma pesquisa focada nas expectativas dos economistas locais.

Notavelmente, a pesquisa da semana passada mostrou que, embora o Banco Central do Brasil tenha cortado a inflação em mais de 600 pontos-base em 2022, os economistas esperam apenas uma pequena desaceleração em 2023 e não veem a taxa básica voltando à meta antes de 2026.

No México, alguns dados sobre vendas no varejo e vendas nas mesmas lojas provavelmente mostrarão algum salto, graças aos bônus de fim de ano e às grandes compras no feriado da Black Friday.

Na Colômbia, é provável que uma ampla gama de indicadores destaque o fardo crescente sobre a economia decorrente da alta inflação e das altas taxas de juros. De uma expansão de 10,6% em 2021, economistas consultados pela Bloomberg previram que uma desaceleração da economia no quarto trimestre reduziria o crescimento em 2022 para 7,7% no geral, a caminho de um ritmo muito menor do que os 1,3% projetados para 2023.

De volta ao Brasil, a taxa de desemprego nacional pode ter caído em novembro pela 18ª vez em 20 meses, depois de atingir a mínima de sete anos de 8,3% em outubro. As estimativas dos analistas variam de 7,9% a 8,4%, possivelmente abaixo do patamar em que o mercado de trabalho começa a pesar sobre a inflação.

– Com a ajuda de Vince Gull, Benjamin Harvey, Robert Jameson, Malcolm Scott e Stephen Wickary.

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