A Índia é melhor do que seus pares nos mercados emergentes asiáticos

Em maio e junho, enquanto a Índia lutava para conter a segunda onda, muitas de suas contrapartes asiáticas viram uma forte recuperação econômica por trás da recuperação do comércio global. Mas a disseminação do vírus, especialmente a variante delta, levou à reimposição de bloqueios em todo o continente, desacelerando a maioria das economias asiáticas. Em contraste, a Índia, que se recuperou da segunda onda em junho, viu seus indicadores econômicos melhorarem em julho, o que a ajudou a ultrapassar seus pares asiáticos na tabela de classificação dos mercados emergentes.

Apenas o México e a Rússia – beneficiários do boom global de commodities – ficaram à frente da Índia em julho, a última atualização das ofertas da Casa da Moeda para rastrear os mercados emergentes. Embora o risco de um ressurgimento permaneça agudo mesmo na Índia, no momento, o número de casos na Índia parece ser relativamente menor em comparação com a maioria dos outros mercados emergentes. Outros mercados asiáticos, incluindo a China, foram duramente atingidos pelo aumento de infecções e restrições de movimento.

Embora a cobertura de vacinas da Índia ainda seja menor do que a de muitos grandes mercados emergentes, como México e Brasil, é maior do que suas contrapartes asiáticas, como Tailândia, Indonésia e Filipinas. Portanto, apesar dos altos preços do petróleo e da alta inflação, o scorecard da Índia no momento parece muito mais brilhante do que a maioria dos mercados emergentes.

Enquanto a atividade manufatureira encolheu em grande parte da Ásia, a Índia relatou uma expansão, com seu Índice de Gerentes de Compras (PMI) subindo para 55,3, perdendo apenas para 56,7 do Brasil. Os mercados de ações também se recuperaram de seus níveis de junho, embora os investidores estrangeiros tenham sido vendedores líquidos em mercados emergentes, incluindo a Índia no mês passado. Além do México, a Índia foi a única economia que viu um aumento mensal em sua capitalização de mercado de ações.

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Os fluxos de investimento estrangeiro para a Índia se recuperaram até agora em agosto. Casos em declínio e maior ímpeto econômico parecem estar ajudando. As preocupações sobre as ações regulatórias contra as empresas de tecnologia chinesas também podem levar a um aumento do interesse na Índia, já que tanto os investidores quanto os reguladores parecem ser muito tolerantes com as empresas de tecnologia.

abertura

O principal fator que distingue a Índia ainda é o baixo número de casos de vírus. É a queda no número de casos e a abertura da economia que permitiram que a atividade industrial voltasse à vida depois de uma decepção em junho. A melhora na produção e nas vendas também impulsionou a geração de empregos. As exportações de mercadorias também apresentaram bom crescimento, não apenas acima da baixa base de julho de 2020. Em relação a julho de 2019, cresceram 16% ano a ano. No entanto, o desempenho das exportações indianas empalidece em comparação com alguns de seus pares de mercados emergentes, como Rússia e México, que estão aproveitando ao máximo o boom do mercado de petróleo e experimentaram um grande crescimento das exportações nos últimos meses (dados de exportação de julho para a Rússia e o México ainda está pendente). No entanto, as exportações indianas tiveram um desempenho melhor do que a maioria de seus pares asiáticos, e isso contribuiu para a melhoria da Índia na classificação da Índia nas tabelas de classificação.

O Mint Emerging Markets Tracker, lançado em setembro de 2019, leva em consideração sete indicadores de alta frequência em 10 grandes mercados emergentes para nos ajudar a entender a posição relativa da Índia na tabela de classificação dos Mercados Emergentes. Os sete indicadores considerados no rastreador incluem indicadores de atividade real, como o índice de gerentes de compras de manufatura (PMI) e o crescimento real do PIB, além de métricas financeiras. As classificações finais são baseadas em uma pontuação composta que atribui peso igual a cada indicador.

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Pontos problemáticos

Mesmo com o ímpeto econômico da Índia se acelerando, a demanda agregada e o sentimento do consumidor permanecem fracos. Isso levou o Reserve Bank of India (RBI) a ignorar as pressões inflacionárias na economia para apoiar o crescimento, mesmo ao revisar as expectativas de inflação para cima. Embora a inflação geral tenha diminuído no mês passado, a inflação ainda pode emergir como uma grande dor de cabeça no médio prazo, especialmente porque os formuladores de políticas parecem incapazes ou relutantes em controlá-la. Muitos outros mercados emergentes, como Brasil, Rússia e Turquia, também estão enfrentando uma recuperação inflacionária, mas os bancos centrais dessas economias têm sido mais ativos no combate à inflação do que o Reserve Bank of India. No caso da Turquia, o presidente de seu banco central amigo do mercado perdeu o emprego no início deste ano, em parte devido às tentativas de apertar a política monetária em face da desaprovação política.

A inflação alta, a vacinação lenta e o surto do vírus reduziram as perspectivas para a maioria dos mercados emergentes em todo o mundo nos últimos dois meses. Dúvidas persistentes sobre a política do Fed não ajudaram, levando muitos investidores a colocar seu dinheiro em moedas portos-seguros verdes. A maioria das moedas dos mercados emergentes, incluindo a rupia indiana, desvalorizou-se em relação ao dólar americano em julho. Isso pode apenas exacerbar os temores inflacionários de economias que dependem de importações, como a Índia.

No entanto, a Índia parece estar em uma posição relativamente melhor em comparação com outros mercados emergentes. Mas isso não pode ser dado como certo. Medidas eficazes de contenção de epidemias e vacinação rápida serão a chave para garantir que o ímpeto econômico da Índia continue.

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