Uma abordagem diferente para investir em países em desenvolvimento

FOrte anos Antes disso, Antoine Van Agtmael, da International Finance Corporation, apresentou a ideia de um “Fundo de Ações do Terceiro Mundo” para gestores de fundos céticos e introduziu o conceito de mercados emergentes no investimento global. O objetivo era fornecer uma oferta diversificada aos países em rápido desenvolvimento fora do mundo rico. Desde então, os países emergentes e em desenvolvimento, em conjunto, ganharam influência econômica e corporativa. Mas as grandes diferenças entre eles tornam cada vez mais estranho agrupá-los em uma categoria. Qual seria a nova estrutura para investir fora do mundo rico?

No início da década de 1980, os países emergentes e em desenvolvimento representavam cerca de 25% da população mundial produto Interno Bruto , de acordo com Fundo Monetário Internacional. Hoje, eles representam cerca de 40% e mais de 20% da capitalização de mercado global total. Valor de mercado de MSCI O Índice de Mercados Emergentes, como participação na escala global, aumentou 13 vezes.

No entanto, as condições econômicas dos países variam amplamente. Considere, por exemplo, MSCI Índice de Mercados Emergentes. Em 1988, quando a escala foi lançada, a renda per capita nos países incluídos variava de US $ 1.123 na Tailândia a US $ 7.598 na Grécia. Em 2019, a variação era mais de quatro vezes maior, indo de US $ 2.100 na Índia a US $ 31.846 na Coreia do Sul. As fortunas de algumas economias, como Brasil e Rússia, estão ligadas às flutuações nos mercados de commodities; Em contraste, aqueles no Leste e Sudeste Asiático são sustentados pela industrialização.

As tarifas atuais para mercados emergentes não captam tal complexidade. A maioria das pessoas, incluindo muitos investidores, acredita que a categoria está relacionada aos níveis de renda. Mas os fornecedores de índices também estão considerando se negociar nos mercados é tão simples quanto no mundo rico. É por isso que embora a Coréia do Sul e Taiwan sejam ricos, seus mercados não são considerados “sofisticados”. O resultado é um grupo altamente focado: os dois países do Leste Asiático juntos representam 27% da MSCI Índice de Mercados Emergentes.

READ  O estado australiano de Victoria exclui completamente pessoas não vacinadas da economia

Então, como pensamos na exposição a mais de três quartos da população mundial e dois quintos da economia global? A estrutura organizada por geografia parece um pouco menos arbitrária do que a classificação dos mercados emergentes: os mercados turco e saudita, por exemplo, têm pouco em comum. Outra abordagem é dividir os países por renda. Mas isso também pode ter resultados estranhos. A categoria de baixa renda, por exemplo, combinará locais que não se desenvolveram por décadas com aqueles que podem decolar em breve. A República do Congo e o Vietnã têm níveis semelhantes de renda per capita, mas compartilham poucas outras características econômicas. Kuwait e Taiwan são tão ricos quanto um ao outro, mas seus mercados são muito diferentes. Os níveis de renda por si só não dizem muito sobre as perspectivas de um país.

Talvez uma abordagem mais promissora seja pensar nos países em termos de seus modelos de crescimento. Essa estrutura se aplicaria a grandes economias emergentes conhecidas, bem como a mercados de “fronteira” mais agressivos. Os investidores que desejam mais exposição a empresas de energia voltadas para a exportação podem recorrer não apenas à China, Coréia do Sul e Taiwan, mas também a adotantes posteriores do modelo, como Bangladesh e Vietnã. Ainda são minúsculos em comparação com o valor de mercado das empresas atuais, de cerca de US $ 16 trilhões. Mas faz sentido adicioná-los, porque eles já se beneficiam do aumento dos salários chineses e podem se expandir para uma manufatura tecnologicamente avançada.

A segunda categoria poderia incluir países que, em vez disso, dependem do crescimento liderado por serviços, com toda a promessa de consumo saudável para a classe média. Aqui, Índia e Indonésia são possíveis candidatos; O Quênia pode ser um mercado iniciante que vale a pena investigar. O terceiro grupo pode incluir exportadores de commodities, como Brasil, Rússia e África do Sul. Isso proporcionou retornos sombrios na última década e diminuiu como parcela dos índices de mercados emergentes. Mas a mudança climática e uma mudança verde podem gerar novos vencedores e perdedores, à medida que alguns recursos, como metais para baterias, tornam-se necessários e outros tornam-se indesejados.

READ  As ofertas públicas iniciais do Brasil estão perdendo força em meio à escalada de vírus e turbulência política

Essa classificação está longe de ser perfeita. Os modelos de crescimento podem mudar com o tempo, para começar. Basta pensar na China, que está se esforçando para se tornar mais voltada para o consumidor. Muitos países menores há muito têm esperanças de aumentar as exportações, mas estão atolados devido à fraca formulação de políticas. No entanto, a estratégia de agrupar grande parte da população mundial e da produção em uma categoria não é mais útil. É hora de experimentar.

Para uma análise mais especializada das principais notícias da economia, dos negócios e dos mercados, inscreva-se no Money Talks, nosso boletim informativo semanal.

Este artigo apareceu na seção Finanças e Economia da edição impressa sob o título “Admirável Mundo Novo”

Deixe um comentário

O seu endereço de e-mail não será publicado. Campos obrigatórios são marcados com *