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Bloomberg

Ellis, do Man Group, diz que alguns fundos de hedge são gananciosos demais

(Bloomberg) – No interminável dar e receber entre os fundos de hedge e seus investidores, alguns gestores simplesmente pegam demais. quem falou? Surpreendentemente, gerente de um fundo de hedge – um dos maiores, na verdade. “É realmente importante que a maior parte do alfa vá para os clientes”, disse Luke Ellis, que supervisiona cerca de US $ 124 bilhões como CEO do Man Group Plc, em entrevista à Bloomberg “Front Row”. “O cliente é a pessoa que assume todos os riscos e deve receber a maior parte das recompensas.” Seu problema não é com um fundo de hedge típico. Na verdade, o homem tem um dinheiro que ainda cobra o clássico “dois e 20” – 2% dos ativos e 20% dos rendimentos dos investimentos em um determinado ano. Também tem produtos que custam muito menos, o que explica por que a taxa média da empresa em 2020 era de 0,75%, ou 75 centavos para cada US $ 100 sob gestão. O que incomoda Ellis é o dinheiro caro, muitos dos quais são administrados por bilionários, que não o fazem. • Visar uma volatilidade alta o suficiente ou, pior, perder dinheiro para os clientes. Ele não os indicou, é claro, mas algumas empresas com fundos que atendem a essa descrição incluem Bridgewater Associates, York Capital Management e BlackRock Inc. A questão não é se o fundo de hedge deve ser pago para ter um desempenho superior, mas quanto. Ellis disse que os clientes deveriam ficar com dois terços a três quartos de cada dólar de receita excedente, ou dois mil. Usando sua escala, um fundo de US $ 10 bilhões com uma estrutura de taxas de dois e 20 teria que gerar um retorno total de cerca de US $ 1,5 bilhão, ou 15%, para que a economia fosse justa para todas as partes. No ano passado, a média dos fundos de hedge estava de volta a 9,5%. “Muito competitivo”, disse Ellis, “quanto mais valor alfa você gera, mais taxas os clientes ficarão felizes em pagar.” “O difícil é gerar alfa. É um negócio muito competitivo e todo mundo quer fazer isso, então você precisa alocar recursos para isso. Nossa visão é o recurso número um que você precisa se dedicar a tecnologia.” como a maioria dos gestores de fundos de hedge. Em vez de um ou dois grandes veículos de investimento, ele tem uma dúzia. Modelos mais avançados usam ciência de dados e modelos computacionais para vencer o mercado, competindo com gigantes quânticos como a Renaissance Technologies e a Two Sigma Investments. Alguns são menos complexos, com taxas fixas de até meio ponto percentual, e a MAN está sediada em Londres, não em Nova York ou Chicago, e é uma das poucas no negócio com ações negociadas na bolsa de valores. O espírito do lugar, como Ellis o descreve, não pode ser comparado à forte reputação de empresas privadas como Ken Griffin Castle ou Millennium Easy Englander. “O que oferecemos às pessoas é uma cultura na qual podem trabalhar com colegas em um ambiente colaborativo e envolvente – onde podem sentir que pertencem, onde sabem que estão fazendo algo que não está relacionado a tornar um bilionário pouco mais de um bilhão de ienes ,” ele disse. Cuidamos uns dos outros. ”No entanto, Ellis tem que competir com esses bilionários por talento, ao mesmo tempo que suporta o escrutínio que acompanha o fato de ser uma empresa de capital aberto. A retenção de talentos, às vezes, os principais fundos pagam aos gerentes de portfólio um terço ou mais de suas taxas de incentivo, um acordo que pode se traduzir em dezenas de milhões de dólares em um grande ano. Na Man, o salário médio por funcionário é de cerca de US $ 310,00, que é menos do que no Goldman Sachs Group Inc. Ellis ganhou US $ 3,15 milhões mais um bônus de longo prazo em 2020. “Posso atrair, reter e capacitar pessoas inteligentes e interessantes que podem administrar dinheiro e criar criatividade para os clientes?”, Disse ele. “Estamos indo muito bem.” Duas áreas de foco no Homem são o processamento de linguagem natural, em que os computadores leem e absorvem grandes quantidades de texto e adaptam as operações quantitativas da empresa a outros mercados além de ações e títulos. Ellis disse que a empresa estava negociando ativamente com eletricidade americana durante o blecaute de fevereiro no Texas. Ela também negocia bitcoin, e outra prioridade da Ellis é expandir sua pequena presença nos mercados privados, administrando US $ 2,4 bilhões em ativos, embora isso possa exigir uma aquisição. Ele disse que as avaliações em private equity, crédito e imóveis estavam “fantasticamente altas” no momento. O objetivo é dar aos investidores uma escolha fácil: desempenho de mercado em um índice ou produto negociado em bolsa de outra pessoa, ou um alfa de um MAN. Enquanto seus tecnólogos continuarem a projetar novos modelos e desenvolver novas ideias que gerem excesso de retorno, Ellis não se preocupará com a demanda por dinheiro do Homem. Mas ele não vê muita esperança para as empresas que não podem. “Há muitos gerentes ativos no mundo”, disse ele. “ A carga de taxas que você costumava ter cinco ou 10 anos atrás administrando um fundo razoavelmente normal é mais de um ano em quatro – você ainda pode cobrar 50-100 pontos-base – essa é uma carga de taxas exagerada e acho que esses modelos de negócios venceram (Atualizações com detalhes de negócios no mercado privado no quarto parágrafo sob o subtítulo Retaining Talent. Uma versão anterior da história foi corrigida para mostrar que a empresa tem uma presença nos mercados privados). Mais artigos como esses, visite-nos em bloomberg.com. 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