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O primeiro sinal de alerta do flash de um boom global de commodities na China
(Bloomberg) – Um dos pilares da forte recuperação de commodities deste ano – a demanda chinesa – pode estar oscilando, já que Pequim ultrapassou em grande parte sua recuperação econômica da epidemia por meio de uma expansão no crédito e um boom de construção apoiado pelo Estado que sugou matérias-primas a epidemia. Em todo o planeta. Como maior consumidor do mundo, a China já gastou US $ 150 bilhões em petróleo bruto, minério de ferro e minério de cobre apenas nos primeiros quatro meses de 2021. Maior demanda e preços mais altos significam um aumento de US $ 36 bilhões em relação ao mesmo período do ano passado . Com altas recordes, as autoridades do governo chinês estão tentando acalmar os preços e reduzir parte da agitação especulativa que está impulsionando os mercados. Temendo que as bolhas de ativos aumentem, o Banco Popular da China também restringiu o fluxo de dinheiro para a economia desde o ano passado, embora gradualmente para evitar impedir o crescimento. Enquanto isso, o financiamento para projetos de infraestrutura mostrou sinais de desaceleração, e os dados econômicos de abril sugerem que tanto a expansão econômica da China quanto seu impulso de crédito – novo crédito como porcentagem do PIB – podem já ter atingido o pico, colocando a recuperação em uma base precária. O impacto mais óbvio da deflação da dívida na China serão os minerais vinculados a gastos com imóveis e infraestrutura, de cobre e alumínio ao aço e seu principal ingrediente, o minério de ferro. “O crédito é o principal impulsionador dos preços das commodities e achamos que os preços estão subindo”, disse Alison Lee, chefe associado de pesquisa de metais básicos da Mysteel em Xangai. “Isso se refere ao crédito global, mas as contas de crédito chinesas fazem parte. , especialmente quando se trata de infraestrutura e investimento imobiliário. ”Mas o impacto de uma desaceleração do crédito na China pode se espalhar amplamente, ameaçando um aumento nos preços globais do petróleo e até mesmo nos mercados de safras da China. E embora a oferta de dinheiro restrita não tenha impedido muitos Com metais de atingir níveis surpreendentes nas últimas semanas, alguns, como o cobre, já estão vendo os consumidores evitarem a alta dos preços. ”A desaceleração do crédito terá um impacto negativo na demanda chinesa por commodities. “Commerzbank AG, Economista-Chefe de Mercados Emergentes”, disse Hao Chu. Até o momento, os investimentos imobiliários e em infraestrutura não mostraram uma desaceleração clara. No entanto, é provável que diminuam no segundo semestre deste ano. “A diferença entre a atração de crédito e o estímulo da economia e seu efeito nas compras de matérias-primas da China pode significar que os mercados ainda não atingiram o pico. No entanto, suas empresas podem eventualmente reduzir as importações devido às condições de crédito mais restritivas, o que significa que o cenário global tendência do mercado de commodities vai parar A extensão da recuperação em economias, incluindo os Estados Unidos e a Europa, pode continuar a empurrar os preços para cima. Expansão da capacidade, como a iniciativa de Pequim de desenvolver as indústrias de refino de petróleo e fundição de cobre do país. Aquisições de materiais necessários para a produção nesses setores pode continuar a render ganhos. Embora em um ritmo mais lento, o cobre refinado provavelmente será um exemplo de desaceleração na compra. Ela disse que o prêmio pago pelo metal no Porto de Yangshan já atingiu seu nível mais baixo em quatro anos em um sinal de queda na demanda, e as importações devem diminuir este ano. Alguns meses em operação, de acordo com uma nota recente do Citigroup Inc., citando a diferença entre o pico de crédito e o pico de demanda. De cerca de US $ 9.850 por tonelada agora, o O banco espera que o cobre atinja US $ 12.200 em setembro, disse ele. Thomas: “Ainda estamos em um estágio inicial de aperto em termos de dinheiro para entrar em projetos.” Gutierrez, analista da Kallanish Commodities Ltd. “A demanda por minério de ferro reage com um atraso de vários meses para diminuir. A demanda por aço permanece perto de níveis recordes devido à recuperação econômica e aos investimentos em curso, mas deve diminuir um pouco até o final do ano. “Na agricultura, o aperto no crédito pode afetar as importações de safras mais altas da China apenas em torno das margens de lucro. Ma Wenfeng, analista da Beijing Orient Agribusiness Consultant Co., disse que menos dinheiro no sistema poderia diminuir os preços domésticos ao conter a especulação, o que pode ser Por sua vez, reduz a pequena percentagem de importações com que as empresas privadas lidam. Empresas gigantes continuam a importar grãos para suprir a escassez interna do país, repor as reservas do Estado e cumprir os compromissos comerciais com o USNão Desastre em maior escala. de acordo com os comentários mais recentes do Conselho de Estado, o Gabinete Chinês, as autoridades não devem acelerar a redução da dívida a partir deste ponto. “A orientação interna de nosso departamento macroeconômico é que o Estado não vai apertar muito o crédito – eles acabaram de ganhar”, Harry Jiang disse: O chefe de comércio e pesquisa da Yonggang Resouces, uma trader de commodities em Xangai, “para aumentar a indolência. “Não temos muitas preocupações sobre o aperto de crédito.” De qualquer forma, os mercados de matéria-prima não estão mais sujeitos à demanda chinesa. “No passado, o ponto de inflexão dos preços dos metais industriais frequentemente coincidia com os da China”, disse Larry Hu, economista-chefe chinês do Macquarie Group Ltd., “O ciclo de crédito”, mas isso não significa que será assim desta vez também, porque os estados Os Estados Unidos lançaram um estímulo muito maior do que a China, e sua demanda é muito forte. Hu também indicou cautela entre os líderes da China, que podem não querer arriscar sufocar sua tão admirada recuperação por mudanças bruscas na política. “Espero que o investimento imobiliário na China diminua, mas não muito”, disse ele. “O investimento em infraestrutura não mudou muito nos últimos anos e também não mudará este ano.” Além disso, a China tem bombeado os gastos do consumidor como uma alavanca para o crescimento, sem depender de infraestrutura e investimento imobiliário como fazia no passado, disse Bruce Bang, chefe de pesquisa macro e estratégias da China Renaissance Securities Hong Kong. Ele disse que a interrupção do fornecimento global de commodities devido à epidemia também é um novo fator que pode sustentar os preços, e disse que outras prioridades políticas, como reduzir a produção de aço, para cumprir as promessas climáticas da China ou aumentar o fornecimento de produtos energéticos, ambos internamente. Ou, ao comprar do exterior, são outros fatores complexos na hora de avaliar a demanda de importação e os preços de certas commodities, segundo analistas. (Atualizações do preço do cobre no parágrafo 11). Mais histórias como essa estão disponíveis em bloomberg.com. Com a fonte de notícias de negócios mais confiável. © 2021 Bloomberg LP