O EWZ ETF tem exposição mista à vitória de Lula

MarianVejcik/iStock via Getty Images

Postado no Value Lab em 14/11/22

iShares MSCI Brasil ETF (Nova york:EWZ) é uma boa representação dos mercados brasileiros. Com a recente vitória de Lula, faz sentido começar a pensar nos rumos dos mercados Este ETF pode mudar. Lola vai injetar gastos Na economia, há indústrias que serão beneficiadas. O BRL pode sofrer de falta de sabedoria orçamentária, e algumas ações podem ter riscos identificáveis, mas também deve haver alguns pontos positivos vindos da expansão econômica keynesiana. A tendência é mista, mas não necessariamente vagamente negativa. Acreditamos que as recentes quedas refletem razoavelmente a incerteza. É um comentário.

detalhamento EWZ

Vamos começar com alguns dos primeiros melhores colecionáveis.

Principais participações da EWZ

Principais participações (iShares.com)

Não mudou muito com este ETF. Vale (Arquivo(ainda notável com um peso de 17% e depois há muita exposição financeira, bem como 13% de exposição por meio de ações preferenciais e ordinárias da Petrobras)PBR). Esses elementos e exposições segmentais definem o tom do EWZ.

segmentos EWZ

Setores (iShares.com)

Começando pelas exposições financeiras, elas têm que estar muito bem posicionadas em alguns aspectos no ambiente atual. Os planos de gastos devem aumentar a quantidade de empréstimos na economia. Como os gastos são feitos, porém, afetará as coisas. É provável que o real brasileiro a qualquer preço sofra algumas quedas, e isso afetará os dados financeiros denominados em reais brasileiros. A queda do BRL seria moderada se as preocupações fiscais sobre a sabedoria do orçamento superassem os benefícios de rendimentos mais altos dos títulos se os títulos fossem vendidos. Os gastos devem elevar as taxas de juros. A venda de títulos deve aumentar os rendimentos brasileiros, e isso deve ajudar os NIMs do setor financeiro. Rendimentos mais altos podem prejudicar os volumes de empréstimos em alguns setores, mas não em todos. Se as taxas caírem enquanto os gastos aumentam, será muito ruim para o setor financeiro, por outro lado, já que o BRL mais baixo vem com taxas mais baixas. Novamente, dependendo dos planos financeiros e monetários, as demonstrações financeiras podem ser afetadas de forma variável.

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Falando em Vale, aço e assim, a demanda por minério de ferro é determinada no cenário mundial. A China é enorme nesse aspecto e está definindo o mercado. A China está em uma situação econômica autodidata e a política pode impedi-los de emergir da mania COVID-Zero a tempo. Os gastos brasileiros podem ajudar a infraestrutura e a demanda por aço, mas ainda não se sabe se isso moverá a agulha globalmente ou se acordos de vendas particularmente bons podem ser estabelecidos com compradores domésticos. A desaceleração econômica global geral provavelmente será um problema para a demanda por aço e minério de ferro. O curso já mudou muito aqui e pode ficar ruim por um ano.

A Petrobras tem o problema de que parte da campanha de Lula é sobre um impulso renovado. A Petrobras é controlada pelo governo, e isso significa que pode haver muito capex de baixa potência indo para renováveis, onde a energia legada é mais lucrativa. Não é ideal. Enquanto o governo controla a Petrobras, um imposto inesperado é menos eficaz e provável, mas também representa um risco. Por outro lado, a Petrobras é muito barata e dá retorno. A vantagem permanece na energia e nos benefícios do EWZ.

mínimo

O mercado tem mostrado certa insatisfação com o EWZ desde a vitória de Lula.

preço EWZ

Preço EWZ (Pesquisar Alfa)

Isso é razoável. As finanças e a política econômica brasileiras permanecem obscuras, e como sua interação com forças geopolíticas disruptivas criará uma incerteza que requer um oponente.

O rendimento do ETF foi ligeiramente afetado pelo rendimento de dividendos da Petrobras, que vem com um dividendo especial nos próximos meses, mas o rendimento do EWZ é forte, o PE permanece baixo em 5,84x impulsionado por múltiplos baixos para materiais, incluindo Vale e PBR. Há uma margem de segurança no multiplicador compactado e as exposições de energia permanecem positivas no ambiente atual em nossa opinião, mas a direção do ETF é incerta, pois as perspectivas e a alavancagem do Brasil em relação às finanças do ETF são incertas. Achamos que este ETF está em espera.

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