O Banco Central do Brasil manteve sua principal taxa de juros inalterada e expressou preocupação com os custos de domar as crescentes expectativas de inflação alimentadas por tensões com o novo governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva.
Os formuladores de políticas mantiveram o índice Selic em 13,75 por cento pela quarta reunião consecutiva na noite de quarta-feira, em linha com o consenso dos investidores. Em uma declaração amplamente considerada dura, os membros do conselho escreveram que avaliariam se manter as taxas de juros estáveis ”por mais tempo” do que o esperado anteriormente reduziria a inflação para a meta.
“O cenário atual, particularmente incerto do lado fiscal e com expectativas de inflação desviando da meta de inflação em horizontes mais longos, exige maior consideração na avaliação de riscos”, escreveram. “O comitê entende que esse cenário eleva o custo da redução da inflação, necessária para atingir as metas” traçadas para os próximos anos.
Os formuladores de políticas liderados por Roberto Campos Neto têm lutado com as expectativas de um custo de vida crescente que está tornando mais difícil justificar cortes nas taxas, mesmo com a inflação anual caindo constantemente nos últimos meses – para 5,87%, desde o pico do ano passado de mais de de 12 por cento. O declínio foi impulsionado por cortes de impostos e custos de empréstimos limitados, mas os preços dos combustíveis agora estão subindo à medida que medidas fundamentais que eliminam itens mais voláteis aceleram.
Os dirigentes indicaram a estratégia de manter as taxas por um período maior do que o previsto em sua previsão, ou seja, a previsão pactuada. Achamos que esta é uma tentativa de soar hawkish sem sugerir um aumento de taxa. Por enquanto, o consenso espera que o primeiro corte na taxa seja em setembro. “A linguagem da declaração sugere que pode vir em uma data posterior”, disse Adriana Dubita, economista da Bloomberg para Brasil e Argentina.
A decisão ocorre em meio a altas tensões políticas, com Lula questionando a independência do banco central e suas metas de inflação, afirmando que a meta de 4,5% deve ser perseguida. Atualmente, o banco tem como meta aumentos de taxas de 3,25% para 2023 e 3% para os próximos dois anos.
O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, acrescentou à especulação de que as políticas podem mudar, dizendo que o Brasil precisa de metas ambiciosas, mas viáveis.
Os investidores também estão preocupados com as perspectivas fiscais, já que Haddad deve propor novas regras de gastos até abril, substituindo a atual lei que limita o aumento dos gastos públicos à taxa de inflação do ano anterior. O novo governo também está investindo 168 bilhões de riais (US$ 33 bilhões) em gastos adicionais, incluindo assistência social, equilibrando um salário mínimo mais alto.
“A afirmação é linha-dura”, disse Philip Sichel, economista e sócio da Modal Asset Management Ltda. “Isso deixa a porta aberta para manter as taxas de juros estáveis por mais tempo e alerta claramente para a piora das expectativas de inflação.”
Seychelles acrescentou que não vê nenhuma redução no custo dos empréstimos este ano.
Muito duro
No comunicado, os membros do conselho escreveram que as expectativas de aumentos de preços ao consumidor “demonstraram uma deterioração das perspectivas de longo prazo”. Enquanto isso, eles escreveram, a economia global continua sob pressão inflacionária, apesar dos sinais positivos nos bastidores.
Mais cedo nesta quarta-feira, o Federal Reserve desacelerou o ritmo de alta dos juros, mas disse que mais aumentos estavam por vir. Regionalmente, os formuladores de políticas do México à Colômbia continuam se recuperando, enquanto a presidente do Banco Central do Chile, Rosana Costa, rebateu as apostas dos investidores no início de um ciclo de flexibilização.
Em uma visão prospectiva que leva em conta os cortes de juros a partir de setembro, conforme mostra a Pesquisa Econômica Semanal, o Banco Central do Brasil vê aumentos de preços ao consumidor acima do teto da faixa de tolerância em 2023 e acima da meta no ano que vem. Em um cenário alternativo com constante constante, as expectativas de inflação permanecem baixas, em 5,5% para este ano e 2,8% no ano que vem.
“A inflação está próxima da meta de 3% em 2024”, disse Leonardo Costa, economista da Asa Investimentos, na perspectiva com custos fixos de empréstimos. Isso indica que o plano do banco central é manter os juros estáveis por um período mais longo.
Enquanto isso, os analistas veem os preços ao consumidor subindo acima da meta de médio prazo do banco no futuro previsível. As autoridades estabelecerão uma meta de 2026 este ano.
“A declaração foi muito dura”, disse Carla Argenta, economista-chefe da CM Capital. “O Banco Central entende que nas condições atuais não temos convergência inflacionária, e que a instituição deve fazer alguma mudança em sua política monetária ou manter os juros estáveis por um período mais longo.”
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Por Maria Eloisa Capuru, Bloomberg