Brasil luta contra o aumento de um velho inimigo em meio à epidemia

“O Brasil realmente se destaca – sua taxa de inflação subiu muito mais rápido do que quase qualquer outra economia emergente, e você pode realmente ver isso atingindo os consumidores”, disse William Jackson, economista-chefe para mercados emergentes da empresa de pesquisa Capital Economics, com sede em Londres.

As taxas de inflação do Canadá à Alemanha atingiram seu nível mais alto em décadas, à medida que empresas e consumidores saíam dos bloqueios, elevando os preços da energia e causando gargalos no fornecimento. O governo informou na sexta-feira que a inflação dos EUA atingiu o maior pico em 39 anos em novembro.

O Brasil, que sofreu com a hiperinflação nas décadas de 1980 e 1990, enfrentou uma luta ainda mais dura contra seu antigo inimigo – uma luta que, segundo economistas, pode afetar o crescimento pelo menos no ano que vem. O Credit Suisse e o Itaú Unibanco, um dos maiores bancos do Brasil, cortaram recentemente as projeções de crescimento e agora esperam que a economia do país encolha 0,5% no próximo ano.

A maior economia da América Latina estava enfraquecendo antes da pandemia. A forte queda no preço do minério de ferro, uma das maiores exportações do Brasil, desde julho, prejudicou o crescimento recente. Mas os economistas dizem que a volta da inflação é o maior obstáculo para a recuperação econômica.

A taxa de inflação em 12 meses do Brasil, de 10,7%, é a terceira maior entre as principais economias avançadas e emergentes que compõem o G20, depois da Turquia e da Argentina, de acordo com a Organização para Cooperação e Desenvolvimento Econômico. A forte seca, a pior em quase um século, contribuiu para a inflação, o esgotamento dos reservatórios das hidrelétricas e o aumento da demanda nas térmicas mais caras.

A forte desvalorização do real – que perdeu cerca de 25% de seu valor em relação ao dólar nos últimos dois anos – fez subir os preços dos produtos importados, incluindo os combustíveis, elevando a inflação.

Os esforços do presidente Jair Bolsonaro para aumentar os gastos dos pobres antes das eleições do próximo ano, às custas da saúde fiscal do país, são parcialmente culpados pela fraqueza da moeda. Aumentos iminentes nas taxas de juros nos Estados Unidos estão elevando a inflação no Brasil e em outras economias de mercado emergentes ao fortalecer o dólar em relação a moedas como o real.

A história de hiperinflação do Brasil dificulta o combate à alta dos preços hoje. Uma implicação disso são os índices, nos quais o estado vincula custos como salários à inflação para proteger o poder de compra das empresas e do cidadão comum em meio a preços em alta.

A desvantagem é que choques temporários de preços – como os que afetam a economia global – acabam por permanecer. Um aumento temporário nos preços do petróleo, por exemplo, leva a salários mais altos e ao aumento da demanda por outros bens.

“A situação do Brasil é pior do que em qualquer outro lugar na América Latina e em outros países do mundo”, disse André Perfeto, economista-chefe da Necton, uma corretora com sede em São Paulo. “Os indicadores acabam amplificando choques externos de preços.”

Alguns economistas apontam as taxas de inflação particularmente altas no Brasil e na maior parte da América Latina como uma dura recompensa pelo rápido progresso da região na vacinação de setores da população nos últimos meses, permitindo um retorno abrupto à vida quase normal. Cerca de 65% de todos os brasileiros estão agora totalmente vacinados contra a Covid-19, o que é um aumento acentuado em comparação com os Estados Unidos há seis meses, quando apenas 11% estavam totalmente vacinados.

O retorno da inflação de dois dígitos teve um efeito esmagador sobre os pobres, que já estavam se recuperando da pandemia. Mais de uma em cada nove pessoas que morreram de Covid-19 em todo o mundo são do Brasil, que tem a maior taxa de mortalidade per capita pela doença entre os 40 países mais populosos, de acordo com o projeto Our World in Data da Universidade de Oxford. .

Como acontece com milhões das famílias mais pobres do Brasil, Luceline de Sousa, uma mãe solteira de três filhos de São Paulo, não consegue comprar carne há meses. Depois de perder o emprego em um restaurante quando a pandemia atingiu quase dois anos atrás, ela passa os dias implorando por comida fora de um shopping.

Ela disse: “Estou com medo … mais jovem do que eu tem apenas 4 anos e não suporto o que ele precisa.” “A ajuda do governo não é suficiente com esses preços.”

Economistas não veem risco de aumentos de preços sairem do controle no país e esperam que a inflação em 12 meses desacelere para 5% no final do ano que vem e 3,5% em 2023. Mas a preocupação mais profunda, em vez disso, é o grande interesse Aumentos de taxas Os usados ​​pelo Banco Central do Brasil para combater a inflação vão esmagar qualquer recuperação econômica após a pandemia.

Desde março, o banco central aumentou sua taxa básica de juros em mais de 7 pontos percentuais, para 9,25%, passando de uma baixa recorde de 2% para uma alta de mais de quatro anos. Os economistas esperam que no próximo ano chegue a dois dígitos.

No Brasil, onde as gerações mais velhas se lembram dos dias sombrios em que a hiperinflação acabava com suas economias e as mandava para o supermercado após cada contracheque, o banco central ainda está lutando para estabelecer sua credibilidade.

Embora o Federal Reserve dos EUA e outros bancos centrais em países desenvolvidos tenham adotado uma abordagem cautelosa para o que consideram choques temporários de preços após a pandemia, o Brasil não tem esse luxo. Alberto Ramos, economista do Goldman Sachs, disse que o banco central não teve escolha a não ser aumentar as taxas de juros agressivamente se quiser evitar um cenário pior.

Se o banco central não aumentar as taxas de juros, o Brasil corre o risco de perder o controle das expectativas de inflação, criando um cenário em que as empresas podem cobrar mais taxas e os funcionários exigem salários mais altos se esperam que os preços subam, levando ao aumento da inflação. Com o histórico de preços descontrolados do Brasil, qualquer sinal de que o banco central perca o controle da inflação pode alienar os investidores estrangeiros, potencialmente desencadeando a fuga de capitais em massa, enfraquecendo a moeda brasileira e alimentando a inflação.

“Se eles não agirem, a inflação vai subir … e então será mais caro baixá-la mais tarde”, disse Ramos.

Economistas disseram que os aumentos de preços globais não poderiam vir em momento pior para o banco central do Brasil.

Após décadas de disputas, o governo concedeu ao banco central independência formal no início deste ano. Isso aumentou a pressão interna sobre o comitê monetário do banco central para ser mais agressivo. A inflação acumulada em doze meses já deve ultrapassar em larga margem a meta de inflação do país de 3,75% neste ano.

“O banco central também não vai querer perder a meta de 2022”, disse Pervito. “Imagine como seria? Eles ganham independência e perdem o alvo por dois anos consecutivos.”

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