A inflação já está se infiltrando em alguns cantos da economia global

A grande questão nos mercados financeiros é se a recuperação pós-pandemia desencadeará uma onda de inflação. Já chegou a alguns cantos da economia global.

Em commodities como soja ou cobre, indústrias como transporte marítimo e países como o Brasil, os preços subiram rapidamente – por razões diretamente relacionadas às interrupções da Covid-19, à resposta política ou ao aumento na demanda que vem com a esperança de uma recuperação.

Nada disso é suficiente para resolver de alguma forma o grande debate sobre a inflação.

Hawks dizem que os bolsões de inflação hoje se transformarão em aumentos de preços generalizados amanhã, com o estímulo fornecendo combustível. Os céticos argumentam que o aumento dos preços é em grande parte causado por aumentos temporários ou gargalos – e eles apontam que alarmes semelhantes soaram após o crash de 2008, quando a inflação nunca apareceu.

Aqui estão algumas das áreas onde os preços já estão subindo – e como eles se relacionam com o quadro mais amplo da inflação.

Minerais

Os esforços do governo para tirar as economias da recessão pandêmica incluíram gastos em projetos de infraestrutura e apoio financeiro para famílias que gastaram algum dinheiro em equipamentos eletrônicos. Ambos contribuem para o aumento da demanda por metais, o que tem pressionado os preços de forma constante.

O cobre subiu por quase um ano, alta que se acelerou em fevereiro, antes de cair neste mês. O minério de ferro e níquel atingiu níveis máximos em vários anos, e os preços do aço mais do que dobraram nos últimos seis meses.

Gráfico

Todos esses aumentos aumentam os custos para os fabricantes. Este é um dos motivos que levaram a China a registrar valores de preço ao produtor mais altos do que o esperado esta semana.

A alta dos preços dos metais é a “vingança da velha economia” – já que o estímulo epidêmico impulsiona as compras de bens de consumo duráveis ​​- e também mostra demanda por iniciativas verdes para a nova economia, com gastos de capital de cerca de US $ 16 trilhões planejados para o dia seguinte a década, disse Geoff Curry, chefe global de pesquisa de commodities da Goldman Sachs, para a Bloomberg TV.

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Semicondutores

Os semicondutores são um componente importante de muitos dos itens necessários durante um ano de paralisação e trabalho em casa, de laptops e televisores a câmeras da web. Os preços de alguns itens, como chips de memória, aumentaram este ano.

Gráfico

O aumento da demanda enfrentou uma crise de abastecimento, agravada pela geopolítica. Os dois participantes dominantes na indústria de US $ 400 bilhões são Taiwan e Coréia do Sul, e suas exportações são cada vez mais apanhadas no fogo cruzado entre os Estados Unidos e a China, com sanções impostas aos produtores chineses dando outro impulso aos preços globais.

O resultado é frustração e custos mais altos para os compradores. Foi na Tesla Inc. Diminua a velocidade das linhas de produção. A fabricante de peças automotivas alemã Continental AG disse que a falta provavelmente custaria à empresa cerca de 200 milhões de euros.

Comida

A recuperação pós-pandemia é um dos impulsionadores do aumento dos preços dos alimentos em todo o mundo. Nos Estados Unidos, as pernas de frango estão subindo à medida que os restaurantes on-line de grandes pedidos estão voltando. A recuperação doméstica da China aumentou a demanda por soja, cujos preços aumentaram mais de 60% no ano passado.

Gráfico

Existem muitas outras causas também, incluindo causas comuns de desidratação e doenças. Na China, um surto de peste suína africana ameaça se repetir no ano passado, quando o vírus matou dezenas de milhões de porcos na Ásia.

Os custos dos alimentos são especialmente importantes para os formuladores de políticas nos mercados emergentes, pois constituem uma parcela desproporcionalmente maior dos gastos e mais famílias correm o risco de passar fome. Nas Filipinas, onde os custos dos alimentos aumentaram a inflação para quase 5%, o governo impôs limites de preços.

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energia

Além da forte demanda na recuperação, provavelmente haverá mais viagens, o petróleo também foi atingido por pressões de oferta depois que os produtores decidiram restringir a produção. Isso ajudou a empurrar o petróleo bruto para US $ 70 o barril, um nível que não era alcançado há quase dois anos.

Gráfico

Essa é uma ameaça especial para os países emergentes que dependem de energia importada, como a Turquia e a Índia. Eles correm o risco de incorrer em déficits comerciais e orçamentários maiores, que podem assustar os investidores e enfraquecer as moedas.

Os altos custos do combustível prejudicam os motoristas em todos os lugares e atingem quase todos os cantos da economia. No Brasil e no México, por exemplo, o custo das latas de GLP usadas para cozinhar em famílias pobres – e as pessoas mais ricas provavelmente estarão conectadas à rede de gás natural – aumentou este ano.

Habitação

As baixas taxas de juros e a disseminação do trabalho em casa estão causando uma explosão do mercado imobiliário em muitos países, especialmente nos Estados Unidos e no Reino Unido

Gráfico

Até agora, geralmente não houve aumentos semelhantes nos custos de aluguel – mas isso pode acontecer. Na pesquisa mais recente do Federal Reserve de Nova York, esperava-se que os aluguéis aumentassem 9% em fevereiro próximo. Ganhos repentinos para proprietários de casas e preços mais altos de aluguel são uma receita para aumentar a desigualdade.

Na China, o maior regulador bancário expressou preocupação com o risco de uma bolha nos mercados imobiliários, apontando para uma tendência “muito perigosa” de compra especulativa e alertando que uma política mais rígida pode ser necessária para conter os empréstimos.

Envio

A escassez de contêineres está por trás do salto nas taxas de frete nos últimos meses, ameaçando adicionar uma nova camada de custos para produtos importados.

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Gráfico

Governos e empresas têm se esforçado para encontrar soluções. A estatal Indian Railways Company transportou gratuitamente caixas vazias de portos marítimos para armazéns no interior, enquanto uma rede de supermercados alemã examinou a opção de transportar produtos importados da China.

A fabricante de produtos químicos alemã BASF SE, que aumentou os preços aos clientes em 7 por cento no quarto trimestre, diz que tem lutado com a crise dos contêineres e com o aumento dos preços dos metais preciosos. Todos os tipos de varejistas norte-americanos relataram problemas logísticos que ameaçam elevar os preços em suas lojas. Os custos de envio não são contabilizados nos preços de importação dos EUA, o que dificulta saber como repassá-los aos consumidores.

Brasil

A inflação no Brasil saltou para 5,2% em fevereiro, o dobro do que era há seis meses, e já está forçando os legisladores a mudarem de rumo.

Gráfico

O país gastou mais no alívio da epidemia do que quase todas as economias emergentes – competindo com os Estados Unidos ao aumentar seu déficit orçamentário em quase 14% do PIB no ano passado. Também tem um dos piores surtos de Covid do mundo e é lento para vacinar – portanto, as medidas provavelmente se estenderão até 2021. Todos esses gastos enfraqueceram a moeda e aumentaram as preocupações com a inflação. Apenas algumas semanas atrás, o banco central estava falando sobre manter as taxas de juros em um nível recorde de 2% por um período mais longo. Agora, espera-se que suba na próxima semana.

Embora o Brasil seja principalmente um país remoto, esta é essencialmente a cadeia de eventos com a qual os formuladores de políticas e investidores em outras economias emergentes também se preocupam – e talvez até mesmo em algumas economias avançadas.

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