A Índia está ficando ainda mais para trás nas tabelas de classificação emergentes

À medida que os investidores estrangeiros se tornam mais cautelosos sobre os investimentos em mercados emergentes, a classificação da Índia entre seus pares caiu ainda mais, mostra a última atualização do rastreador de mercados emergentes da Mint. A atividade manufatureira fraca, as exportações relativamente abaixo da média e a alta inflação empurraram a Índia para baixo na tabela classificativa.

A Índia liderou o mercado emergente de rastreadores Mint em abril, mas uma segunda onda feroz derrubou a classificação da Índia para a quarta posição em maio, que caiu ainda mais para a quinta posição em junho. Lançado em setembro de 2019, o rastreador leva em consideração sete indicadores de alta frequência em 10 grandes mercados emergentes para nos ajudar a entender a posição relativa da Índia na tabela de classificação dos mercados emergentes. Os sete indicadores considerados no rastreador incluem indicadores de atividade real, como o índice de gerentes de compras de manufatura (PMI) e o crescimento real do PIB, além de métricas financeiras. As classificações finais são baseadas em uma pontuação composta que atribui peso igual a cada indicador.

Com a disseminação do delta variável no mundo em desenvolvimento, a maioria dos mercados emergentes com pouca cobertura de imunização enfrenta os riscos de desaceleração da atividade econômica, visto que são forçados a impor restrições à mobilidade novamente. A Índia também enfrenta a perspectiva de outro surto de infecções por coronavírus, tendo experimentado o pior da segunda onda.

Mesmo com os mercados emergentes lutando para retomar o crescimento, o boom nos mercados desenvolvidos atiçou as chamas da inflação, elevando os preços dos produtos industriais e das principais matérias-primas. As pressões sobre os preços continuam aumentando em todo o mundo, mas o impacto da alta dos preços das commodities, um dos principais motores da inflação, tem sido mais sentido nas economias emergentes, onde alimentos e energia representam grande parte de suas cestas de consumo.

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Alguns mercados emergentes já apertaram a política monetária este ano, e pode ser apenas uma questão de tempo até que outros, incluindo a Índia, sejam forçados a fazer o mesmo. O fortalecimento do dólar, em meio à incerteza sobre a política do Fed, só aumenta as preocupações inflacionárias, já que um dólar mais forte se traduz em preços mais altos para os importadores de commodities.

Pontos problemáticos

Ao contrário do caso dos mercados desenvolvidos, a inflação nos mercados emergentes, como a Índia, não foi acompanhada por uma forte recuperação da produção ou do crescimento da demanda. A atividade manufatureira da Índia, de acordo com o Purchasing Managers ‘Index (PMI), foi resiliente em abril, logo acima da marca de expansão (50) em maio, antes de cair em território de contração em junho, uma das piores leituras nos 10 maiores mercados emergentes . . Os dados mais recentes mostraram que apenas a Malásia teve uma leitura pior do que a Índia no mês passado. O último relatório de perspectivas da IHS Markit mostra que as empresas indianas estão mais pessimistas quanto às perspectivas de lucratividade, melhores contratações e gastos com pesquisa e desenvolvimento (P&D). Eles também veem os gargalos na cadeia de suprimentos e a fraca confiança do mercado como ameaças às perspectivas.

Mesmo com o enfraquecimento da demanda doméstica, as empresas indianas se saíram pior do que outros mercados emergentes no aumento das exportações. Embora as exportações indianas tenham sido mais robustas em 2021 do que em 2020, o crescimento das exportações foi menor do que a maioria de seus pares.

O aumento dos preços do petróleo é outra grande preocupação para economias importadoras de petróleo, como a Índia. A rúpia desvalorizou 0,5% em junho em meio a um dólar mais forte e preços do petróleo mais altos. Com exceção do Brasil e da Rússia, todas as outras moedas tiveram desempenho inferior ao do dólar. A incerteza sobre a política do Fed fortalecerá ainda mais o dólar, colocando pressão sobre as moedas dos mercados emergentes, incluindo a rúpia.

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listras de prata

Além da recuperação do comércio global, uma das fontes de conforto para a Índia reside no enorme buffer cambial que protege a economia da turbulência excessiva nos mercados de câmbio. Isso também significa que o teto de importação da Índia em 14 meses permanece confortável, embora inferior ao de Brasil, Rússia e China.

As reservas serão testadas no caso de um ataque de raiva como o de 2013, quando as moedas das economias de mercado emergentes, como a Índia, sofreram quedas acentuadas à medida que os investidores correram para liquidar seus ativos de mercados emergentes em antecipação a uma redução do programa de compra de ativos do Fed. . Existem preocupações semelhantes agora, mas a diferença é que o Fed está mais dovish hoje e mais tolerante com a inflação do que há oito anos. Outros grandes bancos centrais, como o Banco Central Europeu (BCE), também parecem pessimistas e podem, de fato, expandir as compras de ativos, mesmo que o Fed tenha desacelerado essas compras.

Assim, a perspectiva global pode acabar sendo mais moderada do que o temido, embora ainda haja alguma volatilidade nas próximas semanas. Mas os desafios domésticos permanecem, para a Índia e a maioria dos outros mercados emergentes. Mesmo enquanto lidam com a compensação entre crescimento e inflação, a maioria dos mercados emergentes precisa intensificar suas campanhas de vacinação para que possam evitar outra onda viral mortal. Também para a Índia, os esforços para combater e conter a pandemia continuam sendo fundamentais para a recuperação econômica.

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